退市制震慑垃圾股 炒重组或降温

　　每经记者 刘明涛

　　 随着创业板、主板退市制度陆续出台，证监会主席郭树清另一把“火”已烧得让创业板绩差股和主板ST股坐立不安，从政策出台之后带来的相关板块跌停效应来看，市场的垃圾股的好日子似乎已经到头。

　　ST股“不死鸟”成历史

　　 “A股市场只进不出，各种ST股都是‘不死鸟’”，这是A股市场的老股民对垃圾股普遍的认识。

　　 事实也如此，自*ST联谊2007年12月13日从主板终止上市以来，长达4年多的时间，沪、深两市没有再出现一只终止上市的公司，无数暂停上市的垃圾股都在重复上演 “乌鸡变凤凰”的神话，这也让20多年来退市制度沦为一纸空文。

　　 这样的神话让整个国内市场投资方向严重走偏，散户潜伏两三年的ST股后会成为市场瞩目的“牛散”，基金经理同样可能长期持有垃圾股，等待垃圾股翻身则一举成名，而蓝筹股投资回报率又远远低于重组股，诸多怪状令人尴尬不已。

　　 为了彻底扫除垃圾股，郭树清上台后，首先推出创业板退市制度，随后一并推出沪深两市退市制度，完善后的退市方案，欲彻底让“不死鸟”传说成历史。

　　 从创业板退市制度来看，该制度出台明确了对通过借壳恢复上市的情形不予支持。目前通过借壳实现恢复上市的暂停上市公司，其一般手段有以补充材料为由，拖延时间维持上市地位并重组的情况；以非经常收益调节利润规避退市；或公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件，而此次创业板退市制度对这些行为一一进行了约束，未来创业板里的“毒瘤”想通过借壳来规避中止上市可谓难上加难。

　　 再来看主板退市制度，新增了3类退市条件，特别是关于净资产和营业收入，以及关于股票成交价格这两条，将大大加快上市公司退市步伐。

　　 然而，由于主板退市标准所涉指标将以2012年为最近一个会计年度，给了ST股近3个季度的缓冲期，ST股存在最后一搏的可能，他们的“星光黯淡”将延期至2013年。

　　短线重组演最后疯狂

　　 5月4日和5月8日，零七股份（000007，收盘价13.43元）和盛大矿业（000603，收盘价26.89元）完成“摘帽”，华丽变身，前者“摘帽”后两个交易日涨幅逾18%；后者“摘帽”后则收获了一个“一”字涨停。5月11日，重组完成的ST申龙正式改名为海润光伏（600401，收盘价8.64元），完成蜕变的海润光伏当日就以涨停报收，垃圾股翻身的故事并未随退市制度的出台而完结。

　　 市场人士表示，退市制度出台因为尚存缓冲期，因此制度在冲击ST板块同时，也可能倒逼出个别ST股的投资机会，资金在最后时刻追捧ST股，除了博重组，也有对个股ST股基本面改善后“摘星脱帽”的预期存在。从今年一季报数据来看，最近几个交易日连续上涨的ST个股中，不乏业绩大幅增长且净利润为正值的公司，如*ST星美（000892，收盘价4.49元）、ST东海A（000613，收盘价3.45元）等。因此在接下来的一段时间，部分ST股依旧存在一定的操作价值，不过需要投资者擦亮眼睛，精选有业绩转变重组预期确定性较大的个股。

　　 《每日经济新闻》记者发现，目前整个ST板块，已有48只个股在今年一季度实现业绩转正，像ST河化（000953，收盘价4.90元）、*ST园城（600766，收盘价11.93元）以及*ST甘化（000576，收盘价7.15元）均交出不错的业绩答卷。分析人士认为，如果公司经营一直走上正轨，这些个股未来可能成为ST板块资金重点关注的对象。

　　 另外，目前有超过100只ST股今年一季度业绩已经出现亏损，其中，达到 “营业收入不足1000万元”、“净资产为负值”等两项指标的上市公司分别有24家和41家，符合“连续两年净资产为负”的新退市条件的股票有35家。如此之多的ST股已面临退市危机，投资者该如何选择呢？

　　 从多年的炒作历史来看，投资重组股最重要的一点就是背靠的大股东实力强劲，例如去年疯狂涨停的*ST盛润A（000030，收盘价10.23元），该公司得到一汽集团青睐后，成功实现重组，一汽集团控股的富奥股份也因此成功借壳上市，因此，挖掘大股东实力强劲的ST股，是资金疯炒ST股的一大选择标准。

　　 另外，有地方政府保护的ST股也将成为关注的焦点。

　　 还有分析人士表示，据数据统计显示，A股目前ST、*ST类股票背靠国资背景的公司多达78只，例如*ST中钨（000657）这样的直属央企的ST股，短期或许也将是资金追逐的目标。

　　重组未来不再成“押宝”重心

　　 那么，一旦过了2012年的缓冲期，未来ST股的命运将会怎样？有分析人士认为，或许他们将黯然失色，从此在主流投资者视线中隐去。

　　 挺浩投资董事长康浩平对《每日经济新闻》记者表示，新的退市制度肯定有用，特别是净资产为负的规则将导致很多亏损累累的股票直接退出市场，垃圾股的炒作必然受到极大抑制，说垃圾股的“冬天”到了也不过分，整个ST板块存在巨大的压力。

　　 而海润达资产总裁仇天镝也认为，此次退市制度对ST股肯定有大的打击，那些长期业绩萎靡不振的股票开始被边缘化，有退市风险，持有也就没有意义了。

　　 不过，虽然不再成为资金关注的重点，明年后ST股也并非一文不值，因为有部分ST股仍有投资价值，但是此时的投资就不再是押宝式，而是会精选业绩明显改善、存在“摘星脱帽”可能的ST股。