欧美风声鹤唳 QDII降低仓位待抄底

　　支玉香

　　欧元区这一周颇不安静，希腊拖累欧债问题进一步恶化。

　　5月15日，希腊公开声称组阁失败将再次举行选举，这一消息直接拖累5月16日港股走势，恒生指数收跌3.19%。同日欧洲股市大幅低开，希腊股市下跌1.3%。5月17日，欧洲股市开盘继续小幅走低。

　　国内机构对于希腊以及欧债问题担心加剧。“希腊脱离欧元区并不是没有可能，目前仓位已经降至较低水平，但是对于下半年还是相对乐观。”招商全球资源基金经理牛若磊告诉记者。

　　南方全球配置基金经理徐明宇则认为，希腊一旦脱欧，为其提供了抄底时机。“同时我注意到目前的黄金正大幅调整，我认为长期看黄金将会继续向上，黄金已经被纳入我的投资标的。”

　　希腊“多米诺骨牌”

　　希腊已经成为欧洲甚至全球金融体系中最为敏感的神经。

　　牛若磊向记者分析，希腊6月份再进行一次大选，市场担心反对财政紧缩的政党获得的投票将会更多。“这种情况下如果不遵守紧缩政策，那么欧盟也许就不会再为其注资，希腊将会面临破产和退出欧元区。”

　　“从希腊选举之后，市场开始有预期希腊会退出欧元区，银行对于希腊主权债务已经提了不少拨备，”大成标普500等权重指数基金的基金经理冉凌浩指出。

　　而希腊一旦滑向“脱欧”，势必牵连整个欧洲，甚至全球金融体系。

　　牛若磊分析，一旦希腊退出欧元区，影响有两个。“一方面，欧元区其他国家债券收益率会大幅上涨，市场会担心还有其他国家会退出欧元区；其次，欧元会大幅贬值，信贷发生枯寂，出现流动性问题的话，金融机构倒闭，央行必须干预。比如欧央行直接购买西班牙、爱尔兰等国国债，使其国债收益率稳定，同时再次推出类似LTRO的计划来稳定金融体系。”

　　等待抄底

　　正如巴菲特所说“当别人贪婪时我恐惧；当别人恐惧时我贪婪”。不少接受记者采访的基金经理认为，一旦希腊退出欧元区，反而会给投资者提供一个极好的机会。他们也正在期待激进的货币政策。

　　“目前来看，美国就业数据低于预期，这是美联储最为关心的数据。因此，美联储有可能在6月底推出新的货币政策来刺激经济。对于欧洲，危机爆发后，更加宽松的货币政策也是必须的。如果欧洲、美国、中国货币政策均放松，接下来也许会有好的行情。”牛若磊认为。

　　“从2009年以来我就一直避免在欧元区大量投资，只是阶段性的参与欧洲较强的经济体，比如德国、瑞士等。从估值的角度来看，许多欧洲蓝筹公司已经非常便宜，具有长期投资的价值。特别是这些公司的收入和盈利，有很大一部分来自于欧洲以外的国家，所以欧洲的问题对公司的营运影响相对较小。”徐明宇也向记者表示，“如果市场出现希腊退出引发的大幅下跌，南方全球将准备重新配置欧洲市场。”

　　上投摩根海外团队的投资目光则移至信用债。“法国、希腊选情预示着欧洲之前严格的财政紧缩政策正在悄然转向。预计财政政策有望适度放松，货币政策将更趋宽松。从历史上看，宽松政策总在危急时推出，股市随后多上涨。同时，受益于货币政策宽松预期，信用型债券价格通常稳步上升，这将使信用型债券的收益更具吸引力。”

　　数据显示，资金已连续4周净流入高收益及新兴市场的债券型基金。