王龙云：奥巴马的药方难救欧洲病人

　　王龙云

　　刚刚结束的八国集团(G8)峰会发布了了无新意的《戴维营宣言》，既肯定推动增长促进就业是当前首要任务，又委婉指出“各国应采取的正确经济政策不会完全相同”。作为东道主，美国总统奥巴马在闭幕会议上也措辞严谨，先是提醒欧元区领导人，目前情况紧急，倘若应对失败将带来巨大损失，后又重申欧洲有能力去应对挑战。

　　从会前一系列表态看，奥巴马对欧债危机表现出极大关注，因为欧元区领导人能否有效抑制欧债危机进一步发酵，将对势头相对良好的美国经济复苏产生重要影响，还会波及奥巴马本人的连任大计。在他和很多美国学者看来，目前欧元区需要的已非紧缩，而是对经济进行再刺激。

　　诺奖得主克鲁格曼认为，当前形势下，继续财政紧缩只会令欧元区国家面对“经济危机导致的自杀”。美国前财长萨默斯也指出，在一国经济缺乏有效需求且短期利率接近于零的条件下，若该国总开支占国内生产总值(GDP)的比重每降低1%，那么其经济增长将减少1%至1.5%。他认为，紧缩的财政政策将导致民众收入下降，也降低了民众的债务偿还能力，对一国提高市场信誉毫无意义。

　　正因如此，奥巴马呼吁欧元区领导人，从当前德国力主的财政紧缩转向大规模财政刺激，为欧元区经济增长注入新动能，同时确保希腊等重债国不会陷入“衰退-紧缩-再衰退”的噩梦循环之中。美国一些学者还称，在货币政策上，欧洲央行也应向美联储一样，高擎宽松大旗。

　　让奥巴马比较有底气的是，截至一季度，美国经济已连续11个季度增长，经济增速维持在2%之上。这得益于各种刺激政策：在财政上，美国政府延长减税、加大基础设施投资、为企业提供税收激励，奥巴马执政以来的两次大手笔就是2009年总额为7870亿美元(后调整为8460亿美元)的一揽子经济刺激计划以及2010年逾8000亿美元的减税方案。在货币方面上，美联储长期压低联邦基金利率，先后出台两轮量化宽松(QE)，之后又祭出“操作扭转”(OT)等非常规的宽松手段。

　　但奥巴马给美国经济开出的药方也适用于拯救欧洲病人吗？似乎并非对症下药之举。

　　从表面上看，美国和一些欧洲国家近些年都有时常出现经济增长乏力的症状，且都面临高财赤、高负债和高失业率的这些风险性极强“三高”难题，本轮国际金融危机更是令这些病症全部爆发。但从根上说，欧洲重债国与美国在经济禀赋上存在巨大差异，而欧元区又仅仅是个具有先天缺陷的货币联盟，自然无法像美国一样，想打几针“兴奋剂”就打几针，然后就能苟延数日了。

　　没有美国经济在历次危机中所展现的巨大弹性，不具备美国始终掌握的核心竞争力(按美联储主席伯南克的话说就是“科技”与“创新”)，更没有联邦政府公共债务上限虽已提高到约16.4万亿美元，却还能以美元霸权为支撑、继续“寅吃卯粮”过太平日子的本事，本就内虚的欧洲经济自然难以服用奥巴马的这些虎狼之药。别的不说，假若欧洲央行继续效仿美联储开闸放水，姑且不论弱势欧元势必冲击德国利益，就拿欧元区物价水平来说，超过警戒线(2%)并持续走高的CPI就会让欧洲各国痛苦不堪。而扩大政府财政刺激，对入不敷出的重债国来说，势必导致债务激增，未来不能承受的债息远比可持续的经济增长更接近现实。

　　正如德国总理默克尔日前所言，应对欧债危机没有灵丹妙药，通过对各国经济进行结构性调整来实现新的经济增长是明智且必不可少的重要手段，而通过增加信贷的方式来促进经济增长将使欧元区各国重蹈债务危机的覆辙。

　　奥巴马这个十全大补的方子，还是美国经济自己笑纳为好。