万达国际化再迎考：25亿美元下注俄罗斯

　　荆宝洁

　　6月5日，大连万达集团董事长王健林、中国泛海控股集团董事长卢志强和俄罗斯北高加索度假村公司董事会主席阿尔迈德·彼拉罗夫在北京签署了一份总投资规模达25亿美金至30亿美金的意向协议书。

　　该项投资计划在莫斯科、圣彼得堡、北高加索或俄罗斯其他地区建设大型文化、旅游和商业的综合设施，具体选址还在考察中。据了解，投资意向书已上报国家发改委和外交部。

　　万达集团董事长王健林强调：“这次签署的只是一个意向书，从意向到投资还有一个漫长的过程，最后是否投资还有不确定性。”

　　而就在上月，万达刚刚宣布出资26亿美元并购全球第二大院线集团AMC公司，且承诺并购后投入不超过5亿美元的运营资金。

　　新一轮扩张

　　据万达相关负责人向本报记者透露，从去年下半年开始，王健林曾两赴俄罗斯。不过，一个大型旅游地产项目往往需要很长时间的规划论证。尽管王健林一向强调项目速度，但投资俄罗斯并不会马上成行。

　　去年，万达开始提出国际化战略。而王健林今年4月份接受公开采访时表示，万达集团将加大在文化和旅游领域的投资，储存未来十年的竞争优势，并在2020年彻底实现转型，商业地产的比重降至50%以下。从2005年开始，万达先后进入了中央文化区、大型舞台演艺、电影制作放映、连锁文化娱乐、中国字画收藏等五个领域。

　　对于一家未上市的民营企业，驱动其向前发展的动力，不是资本市场对公司的业绩要求，更主要的是企业创始人个人的意志。万达曾被外界称为“一个人的万达”。目前，大连万达集团由王健林绝对控股，控股比例占50%以上。

　　而进取的王健林几乎每隔一个阶段都会提出新的目标。“万达已经把国际化作为一个重要部分，宁可牺牲一点国内的利润空间，也要与国际接轨。如果万达做到超过500亿或1000亿美元收入规模的时候，我不希望它只是一个国内公司，应该是一个世界性的品牌公司。”王健林不久前曾公开表示。

　　对于万达近些年的迅速“膨胀”，外界颇有质疑。但在王健林眼中，“2010年，万达提出2015年要做到2000亿规模的营业收入的时候，很多人都觉得不可能。现在看来，2014年可能就会超过2000亿，说不定2020年可能还会提前实现4000亿目标”。

　　除了两笔跨国投资外，万达五月份频频摘地。5月10日，万达以14亿拿下东莞东城一块地。5月24日，万达以底价20.36亿元竞得佛山广东金融高新区C区桂城A30街区地块。5月28日，万达以11亿拿下昆明市西山区海埂路片区2宗地块。

　　资金链大考

　　密集扩张，引发了各方对万达资金链的质疑。但王健林却觉得，除了万达没有几家能在最近的市场上，以二三十亿的价格连续拿地。频繁拿地从另外一个角度说明其现金流状况良好。

　　事实上，未浮出水面的隐忧存在于万达的经营性物业的租金回报率并不高。据业界评估，其年租金回报率在2%左右。而业内标杆，新加坡凯德置地集团旗下的商用物业能平均年租金回报率达到8%左右。

　　并购AMC的资金也是由万达集团出资，他认为不会对商业地产公司和院线百货等板块造成任何影响。据了解，并购AMC的资金早在2010年就留出了预算。尽管收购价格加后续资金投入达到200亿，但万达实际掏出的真金白银很少。万达仅需几十亿承担其债务，如果所有的债权人要求提前赎回，银行就要兑现承诺。但王健林认为这是不可能发生的。具体的细节将在全部收购完成后公布。

　　据万达高层透露，万达对现金流管理十分严格，甚至对资金安排细化到每个周。随着万达扩张速度的加快，更严格的管理势在必行。

　　尽管万达四处出击，并不为多数人所知的是，王健林对万达商业地产的扩张速度已经定调，万达并不准备无限制地扩张，由于受制于商业地产的人才供给速度，万达将打算每年仅开发18至20个城市综合体。

　　王健林更大的兴趣似乎是在文化产业和旅游产业上。在他看来，文化产业是没有“天花板”的产业，今后十年中国文化产业将迎来爆炸式增长，成为中国增长最快的行业之一。万达制定的目标是，五年内文化产业收入将超过400亿元，进入世界级文化企业行列。

　　早前，万达集团牵头，联合中国泛海、联想控股、一方集团、亿利资源等五家中国顶级民营企业，在长白山、西双版纳、大连金石、海南等地打造国际一流水准的旅游度假区，总投资超过1000亿元。据透露，占地21平方公里、投资200亿元打造的长白山国际旅游度假区，其南区将在今年7月率先正式面市，其中度假酒店区、旅游小镇先行营业；而滑雪场受到季节性因素影响，最晚于年内正式营业。在国外，阿尔卑斯山的滑雪场经过了30年的运营周期，才逐渐完善成熟。此前，万达在旅游地产投资领域的经验一片空白。之于万达的考验，才刚刚开始。