央行年内首度降息有助于提振A股市场信心

　　　记者高国华中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行3年来首次降息，此次降息对当下持续疲弱的A股市场来说，将带来哪些影响呢？7日晚间接受本报记者连线采访的许多市场人士纷纷表示，此次降息能够稳定经济与股市，尤其是对股市会有显著的作用，有助于对冲当前A股市场面临的一些负面因素，有助于提振投资者信心。

　　专家表示，继5月18日央行下调存款准备金率后，不到20天时间内，央行再度出手意在稳定经济增长，有助于提振市场对经济增长的信心。“当前经济下行的态势比较明显，降息将降低企业的生存压力，对抑制经济下行会有明显的作用。”西南证券首席研究员张仕元认为。

　　事实上，在本月1日PMI数据出炉后，市场对于央行可能降息的预期升温。数据显示，继4月份指标低于预期之后，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的初值跌至48.7，连续第7个月低于50荣枯分界线，表明实体经济走缓，经济增速面临下行风险。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙接受本报记者采访时说：“考虑到之前公布的宏观经济数据总体来看不是很乐观，预期统计局即将公布的5月份经济数据可能会比较差，我们之前预计本周末央行可能降息，因此，央行宣布降息的举措符合预期，但时间点上略早于市场预期。”

　　杨德龙分析认为，近期公布的全球制造业PMI数据全面回落，包括德国、英国、瑞士、中国、法国及整个欧元区制造业，均全面陷入萎缩，令投资者对全球经济放缓的担忧加剧。虽然央行已经两次下调存款准备金率，但企业贷款意愿低迷，前5个月我国贷款规模一直处于较低水平。虽然下调存款准备金率等数量型工具仍是短期内主要调控手段，但采用降息等价格型手段来降低融资成本，可能释放适度宽松的信号。6月5日，澳大利亚央行宣布降息25个基点，至3.5%，接近2009年年底时的水平，而澳大利亚的再度降息可能掀起全球降息潮。

　　“此次降息主要是针对我国经济增速不断下滑的情况，以达到刺激经济早日企稳的效果，标志着我国已经进入降息周期。”杨德龙表示，央行扩大存贷款利率浮动区间，主要是为了提高银行存贷款利率的自主性和灵活性，适应吸引存款和发放贷款的实际要求，也有利于逐步实现利率市场化。

　　东兴证券研究所所长王明德也表达了同样的观点。他表示，已经公布的数据表明目前宏观经济走势非常严峻，因此，央行降息属于正常应对措施。同时，央行首次调整利率浮动区间，证明利率市场化进程正在加快，此举有利于刺激贷款需求，降息企业的利率负担比较重，贷款区间下限的降低使得大企业议价空间增大，有助于节约成本，预计三季度末存在再降息一次的可能性。“目前通胀压力比较轻，即将公布的CPI预计在3%左右甚至低于3%。总体来说，此次降息继续扭转之前政策预期，未来中央或将出台更多的行业政策扶持经济发展。”王明德说。根据彭博此前的调查显示，本周末即将公布的固定资产投资将创10年来的最低增速，通货膨胀率追平两年低点，工业增加值连续第2个月增幅低于10%。

　　而此次在市场预期内甚至早于市场预期的降息举措，在业内专家看来，央行作出的应对措施，有助于改善市场预期，降低融资成本，推动企业扩大投资。事实上，随着央行5月18日下调存款准备金率，近期银行间市场流动性极度充裕，货币市场利率大幅下降。“央行在保持流动性宽松的同时，辅助于价格手段的调控措施，有助于增加全社会的有效信贷需求，稳定经济增长。”银河证券首席经济学家潘向东认为，除了货币政策的预调微调以外，政府还会采取更多的财政刺激手段以及开放更多行业接受民间投资。在这些政策的作用下，下半年经济增速将稳步回升至8.5%以上。在经济下行过程中，降息有助于减少企业利息支出，缓解企业资金使用压力，对上市公司的业绩表现有所助益，而伴随着经济稳步回升也有助于股市和债市等金融市场活跃。

　　近期A股市场在欧债危机升级和全球经济低迷的影响下出现连续下跌，6月7日，尽管隔夜欧美股市全线反弹，但A股市场不为所动，在投资者对于宏观经济下滑和市场快速扩容的担忧中，沪深股市双双下行，上证指数再度跌破2300点整数关口，投资者悲观情绪再度弥漫。

　　“央行在此时机降息，有望刺激市场止跌反弹。相对于下调存款准备金率，降息直接降低了股票的贴现率，有利于股市的反弹。”杨德龙认为，但是考虑到经济增速低迷的状况短期难以改变，欧债危机阴云不散，市场反弹的空间或比较有限。