欧央行坚持不降息 货币财政政策互搏

　　■关注欧美债务危机

　　欧洲央行6日在其货币政策会议后宣布，维持利率1%不变。欧洲央行行长德拉吉会后称：欧元区货币宽松步伐依然受到抑制，能源价格和税收导致今年欧元区通胀率很可能维持在2%以上，他还表示，欧元区经济下行风险包括潜在的大宗商品价格上涨。

　　据了解，此前彭博社调查的44位经济学家中，32人认为欧央行6月将维持利率不变，11人预计该行降息25个基点，一人认为该行将降息50个基点。

　　同时，欧洲央行决定把按固定利率无限制提供流动性的政策延长至2013年1月15日，同时将3个月期的长期再融资操作（LTRO）延续至2012年底。

　　欧央行按兵不动施压月底欧盟峰会

　　七国集团（G7）5日施压欧洲当局尽快采取措施应对危机，并刺激经济增长。欧央行下调利率并释放更多流动性支持银行业的压力不断加大。

　　国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德同日表示：“我们已经看到，去年年底至今，欧央行使用的两轮长期再融资操作缓解了信贷紧缩并提振了市场信心。不过欧洲仍有降息空间。”

　　花旗集团驻伦敦首席欧元区经济学家米歇尔斯称：“目前欧元区通胀压力和经济信心指数均下降，为欧央行未来下调利率奠定了基础。”

　　据悉，此前德拉吉在接替前任行长特里谢后曾两度降息，第一次是在去年11月3日，第二次为去年12月8日，在两度降息25个基点后，目前欧洲基准利率已降至1.00%的历史低点。

　　有分析称，考虑到欧盟首脑峰会将会在6月28—29日举行，欧洲央行选择按兵不动是为了施压欧洲政治领导人们做出行动表率。

　　“经济不景气下，采取利率手段是很重要的。欧洲央行是想通过降息诱发多一点的流动性，希望挽救欧元区于濒临崩溃边缘。”中山大学岭南学院财税金融系主任林江指出，但是这种考虑又和财政紧缩相背离。依照德国总理默克尔的主张，欧洲各国要严格财政纪律，大家要少花钱紧缩开支。

　　欧央行降息或推至7月实施

　　分析人士认为，降息难以刺激银行增加对私人部门的放贷。此外，欧洲央行降息仅能缓解金融机构信贷紧张，对于缩小问题国家与德国国债之间利差的作用仍然有限。德国的国债收益率已经低于欧洲隔夜利率，重债五国的收益率则远远高于德国国债收益率。

　　一些机构预测，欧洲央行可能会通过下调对2012—2013年的经济增长预测来为7月降息做铺垫。瑞士信贷的欧洲经济团队在最新研报中指出：德拉吉可能会为7月降息做出铺垫，尤其是如果欧元区经济增长预期被大幅下调的话。

　　据英国市场调研机构Markit数据，5月欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值由4月的45.9降至45.1，创2009年6月以来最低水平。

　　Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森表示：“欧元区制造业正以约每季度1%的速度萎缩，且5月萎缩幅度进一步加深，表明欧债危机和政策不确定性对实体经济的影响持续扩散，预计欧元区经济衰退情况可能延续至第三季度。”

　　有分析称，困扰欧央行的是欧洲各国政府的“道德风险”：如果欧央行做得多，就等于为各国政府采取行动减压。

　　除了不降息的决定之外，德拉吉还拒绝了重启购买欧元区政府国债的证券市场计划（SMP）来帮助西班牙降低政府融资成本，也拒绝推出第三轮LTRO为银行业提供资金。去年12月和今年2月的两轮LTRO通过1%的低利率向欧洲银行业提供3年期的无限量贷款，帮助欧元区银行业融资紧张得到大幅改善，欧元区外围国家的国债收益率持续下滑，为解决债务危机“买到了时间”。

　　“靠LTRO这种稳定性只是暂时的。”广东商学院金融教授黄正新提出了自己对这种金融风险的担忧，“这样做相当于对出现债务问题的国家进行政府援助。想要维持欧元区的统一货币体系，光靠输血只能暂时缓和矛盾，必须根治财政分配制度上的毛病。”

　　欧债危机加速跨境信贷萎缩，导致全球贸易增长放缓。国际清算银行最新公布的数据显示，去年第四季度全球银行的跨境贷款余额大幅减少7990亿美元，是2008年雷曼兄弟倒闭以来最大单季降幅。跨境信贷下降的背后是全球贸易增长的放缓。据国际货币基金组织估计，2012年全球货物和服务贸易总量仅增长3.7%。

　　“现在关键还是欧元区，是不是可以发行联合债券，对债务如何处理。还有就是考虑欧元和美元之间的关系。”林江认为。

　　南方日报记者 谢梦