东地产投资组合收益率9.2%

　　万科金地走势稳健 云南城投收益超19%

　　东地产 王戈 报道

　　《东地产》自5月16日推出《抄底地产蓝筹股》专题报道以来，所建议关注的中线投资组合表现强劲，整体收益率为9.2%，同期沪深300指数为微涨0.02%。其中，云南城投，苏宁环球表现较佳，绝对收益分别达到19.34%，19.19%。此外，地产龙头万科A、金地集团、招商地产表现稳健，收益率超过10%。

　　考虑到房地产股将先于楼市表现，《东地产》财经周刊应读者要求，专辟地产股专栏，力求为投资者精选出能获取绝对和相对收益的投资组合，在楼市限购背景下，为投资者提供新投资渠道相关资讯。

　　在每期的投资组合评述中，我们会重点追踪表现最佳的上市公司，洞察其公司基本面出现的新情况和新变化，同进也以量化投资的方式解读其市场表现，以便从客观、公正的立场，为投资者提供最有价值的地产股投资资讯。

　　投资组合最佳表现股点评

　　云南城投

　　投资分析：作为区域性地产企业，云南城投在土地一级市场开发上具垄断优势，将显著受益于城市化进程、保障房建设。此外，旅游地产、城市综合体有望成为新的利润增长点。估值方面，公司净资产值(NAV)为15.6元，目前股价仅9元出头，价值低估。短期内，环湖东路土地出让依然是公司最大看点。

　　风险提示：土地市场低迷，地块出让未达预期。

　　苏宁环球

　　投资分析：公司作为南京市最大的房公司，业绩销售良好。截止5月底，公司已有67亿账面预收款，未来两年业绩较为明确。公司土地储备丰富，楼板价相对低廉，未来收益有保障。公司调整后净产值为12.1元，较目前股价有40%折让，在宏观调控背景下有较高的安全边际。

　　风险提示：宏观调控进一步收紧的行业性风险。

　　招商地产

　　投资点评：公司有央企背景和低成本的海外融资渠道，相比同行业公司，在获取优质项目资源和融资方面都有较大的优势。同时，公司资产价值重估优势较为突出，商业地产项目稳健。公司近年销售策略激进，扩张较快，未来两年业绩较为确定。公司净资产值为24元，仍具提升空间。

　　风险提示：规模扩张加速面临的经营风险。

　　金地集团

　　投资分析： 公司行业地产较为突出，近年来转型较快，二三线城市布局进入收获期，市场份额逐步扩大。预期公司2012-13年业绩为0.813元和1.014元，目前动态市盈率仅为9倍，市净率仅1.3倍。估值在一线房企中位列最低，安全边际较高，业绩增长明确。

　　风险提示：地产行业的系统性风险。

　　《东地产》中线投资组合

　　选股模型

　　《东地产》中线股资组合通过借鉴和参考Credit Suisse多因子模型，从基本面与技术面两大模块出发，综合考虑房地产股票的合理估值——估值要素，持续的成长性——成长要素，优质的资产——资产要素，较强的股价表现——市场要素，以及适中的风险——风险要素而形成系统的选股模型。模型通过以下步骤：一、确定各要素具体指标范围；二、确定各指标的权重；三、确定评分并进行求和；四、加权平均后选出最优个股，最后经筛选得出中线股资组合。