证监会详解蓝筹股理念RQFII和跨境ETF箭在弦上

　　蒋飞

　　为了促进投资者关注蓝筹股，证监会除了大力宣传教育之外，还将在近期推出更多与蓝筹股挂钩的投资产品，为蓝筹股聚拢人气。《第一财经日报》记者昨日从业内了解到，方便香港投资者用人民币投资A股蓝筹股的RQFII-ETF已经进入产品方案备案阶段，很快将开始发行；而在内地市场发行、投资香港股票指数的两只跨境ETF也已经箭在弦上，近期将获得证监会的批文。

　　12日，证监会还在其官方网站继续发布系列投资者问答（《近期投资者关注热点50问（三）》），其中对蓝筹股投资理念有进一步的探讨。值得注意的是，除了强调蓝筹股的投资价值之外，证监会还提示了投资蓝筹股的风险——即使是蓝筹股也要注意价格，否则在2007年的高位买入蓝筹股的话，至今还是亏损状态。

　　上述问答称，即便是最好的公司，不管有什么样的题材，如果其股票价格已经过高，那也不值得购买。问答的文风与过往证监会的文件相比要亲切很多，深入浅出地劝导投资者准确理解价值投资的含义。

　　“市盈率30倍，就是说30年的收益才能等于现在投入的资金，你是否能接受这种结果？至于市盈率为40倍、50倍的股票，绝大多数会成为‘有毒的金融资产’，除非你确定它就是苹果或微软式的公司。按蓝筹股指数买股票，也不能追高。上证50、上证180和沪深300过去五年表现很不理想，原因在于其间正好经历过大起大落，在2007年买入的投资者，收益很少，甚至还有亏损，当时的价格水平是现在的两三倍。”问答写道。

　　证监会还用大量数据说明蓝筹股的投资价值。截至2012年4月末，全部938家沪市上市公司披露了2011年年报，其中，上证180指数成份股2011年年末的总资产、净资产分别占沪市上市公司总和的93.3%和82%。2011年共实现营业收入133539.71亿元，净利润14650.08亿元，分别占全部上市公司总营业收入和净利润的74.9%和89.2%，营业收入和净利润分别比2010年度增长22.8%和15.0%，不仅其业绩表现高于沪市平均水平，且在2011年度整体经济增速放缓的大环境里，其业绩增速仍高于沪市整体水平。

　　从分红情况来看，上证180指数成份股中，共有145家上市公司公布了利润分配预案，其中143家公司支付现金红利，拟派现总额达到4086.26亿元，占180家成份股2011年净利润总额的28%。其中，2011年派现金额超过100亿元的公司有6家，即工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、中国石油、中国神华，分别占其净利润的34%、35%、35%、35%、23%、40%。稳定的分红提供了类似债券的收益特性，能够为投资者提供较为稳定的现金流。

　　证监会倡导投资蓝筹股，实际上倡导的是投资理念，不是简单地针对哪一只股票。影响股价变动的因素有很多，蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵，面对纷繁多变的市场，需要投资者把握理性、价值投资的原则，同时结合市场现状、预期以及自身情况，具体分析后选择。

　　同时，证监会正在加速推进相关制度建设，督促上市公司建立合理、持续的分红机制，推动中长期资金入市的步伐，为价值投资创造有利环境，为投资者获取回报提供基本保障。建议广大投资者坚守大局观，秉持从容心，建立自己的价值投资理念，寻找有价值的蓝筹股。

　　昨天，蓝筹股集体启动响应证监会的“号召”。但市场的这种解读后续并不符合证监会的本意。正如上述问答所强调，证监会的职责是维护市场公开、公平、公正原则，建立良好的竞争秩序，而不是“对股市的涨跌负责”。