受困7大财务风险 康新设计IPO存疑

　　康新（中国）设计工程股份有限公司（以下简称“康新设计”）上周发布的首发招股说明书（申报稿）显示，这家名为“设计”的企业，去年的销售收入却有66.72%来自于施工，而这一比例在之前则更高。作为一家主要依赖于“施工”的企业，康新设计就不得不面临由于客户预付款比例较低所带来的各种资金压力，而就在招股说明书之中，公司就自暴了可能存在的七大财务问题，这在拟上市企业的招股说明书中可谓少见。另外，公司最近三年的负债率均在57.58%以上，这在装饰行业之中也极为少有。而除了七大财务问题外，公司的独董李萍不仅同时在五家公司任职，而且还是一位曾经被曝光“履历存疑”的“问题独董”。

　　施工模式具七大财务风险

　　招股说明书显示，康新设计此次拟发行2700万股，发行后总股本10800万股。公司主要从事办公空间、精品店等商业空间、医疗场所等公共建筑装饰设计和施工。但从康新设计近三年的主营业务构成来看，设计在公司的销售收入之中的占比却非常小，公司的业务来自于施工和统包，而施工的收入则占到了七成左右。招股说明书显示，2009年、2010年和2011年，公司施工和统包业务收入分别占公司营业收入的97.6%、94.26%和94.31%，其中施工业务分别占69.92%、76.02%和66.72%，而设计业务在最近三年主营业务收入之中的占比则分别只有1.81%、1.74%和4.51%。

　　施工为主的营收模式也给康新带来了巨大的财务风险和资金压力，招股说明书显示，公司分别存在以下七大财务风险：营运资金不足、毛利率下降、资产负债率较高、短期债债压力大、净资产收益率下降，以及应收财款比例较高带来的回收风险等。其中，公司的负债率较高的问题则尤为突出，招股说书明显示，2009年到2011年未，公司资产负债率分别为72.63%、65.5%、57.85%，处于较高的水平。“公司所处的建筑装饰行业导自了负债率较高的特点。”招股说明书表示，债务规模增大将导致公司财务成本上升，短期偿付能力下降。

　　问题独董同在五公司兼职

　　财务存风险，公司的独董设立也同样有隐忧。招股说明书显示，公司的独董李萍，为中国注册会计师，1994年起在立信会计师事务所工作至今，曾任海南皇隆制药股份有限公司独立董事，现在除在康新设计任独董之外，还同时在北京东土科技股份有限公司、象王重工股份有限公司、常州日升反光材料股份有限公司、上海新虹伟信息科技股份有限公司任独董。按目前证监会的有关规定，任何人同时担任上市公司独立董事不得超过5家，这意味着李萍又是一位按上限任职的“大忙人”。

　　除了按上线任职之外，李萍的履历也曾被质疑过。今年5月8日，东土科技二次上会获得证监会创业板发审委审核通过，但是该公司前后两份招股说明书在介绍李萍的职务时却“打起了架”。该公司第二份招股说明书将李萍“2008年4月至今任国家开发银行审贷委员会行外会计师专家委员”的履历抹去。而“2006年7月至今任中国注册会计师执业准则应用指南征求意见专家组成员”变为“2010年6月至今为中国注册会计师协会执业质量兼职检查员”的经历。对此，有市场人士怀疑东土科技对李萍的信披存在造假或遗漏的可能。

　　记者 程心