资金青睐豆粕持仓迭创新高

　　李俊

　　2012年以来，大连商品交易所（下称“大商所”）豆粕期货就成为国内商品市场中备受投资者关注的一个品种。伴随着资金的不断涌入，豆粕合约的持仓总量也呈现大幅增长态势，持仓量纪录不断被改写——5月4日，持仓量达到237.3万手，超过了2010年10月20日231.2万手的峰值；6月27日，新纪录为247.3万手；昨日持仓量的历史新高则定格在257.9万手。

　　伴随持仓量的放大，豆粕期货合约的成交也大幅增长。5月中旬以来，该品种的日均成交量超过200万手，而在5月17日、6月25日和昨日的三个交易日内成交量突破了400万手，而400万手的成交量也是之前没有出现过的。

　　2012年初，南美大豆产量的减少令全球豆类市场（大豆、豆粕、豆油）展开了一波强劲的上涨走势。不过在大商所的豆类品种中，资金更偏爱豆粕品种，这也使得豆粕价格的变现明显要优于其他品种。

　　“由于今年国内下游养殖、饲料企业对于豆粕的需求始终保持较为旺盛的状态，这使得豆粕在豆类市场中有着更好的基本面支持。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“另外，由于年初以来买豆粕、卖豆油的套利交易较为流行，这使得豆粕价格相对于豆油和大豆更为强势，而豆粕的强势特征在豆类市场整体牛市的背景下又进一步吸引了更多的投机资金介入。”

　　对投资者而言，大商所于4月下调各品种交易保证金的措施使得绝对价格较低的豆粕更具有吸引力。“目前大商所豆粕的保证金比例为5%，持仓超过100万手保证金才会提高。3300元/吨的豆粕价格使得交易一手（10吨）期货合约保证金仅1650元，交易性价比较高。”上海一投资者对《第一财经日报》记者表示。

　　当然吸引资金入场的主要理由还是来自于豆粕市场的强劲基本面。“国内一个品种，如果要持续受到资金关注，就一定要有一个很好的基本面，未来的价格一定要有足够的想象空间。”上海一期货私募基金负责人指出，“今年南美大豆产量受天气影响而出现大幅减产，目前美国的大豆生长又受到天气威胁，这使得大豆市场的供给不断趋紧；另一方面，虽然大豆价格上涨，但是全球最大的大豆需求国——中国的进口量却还在增长。而在豆类市场中，由于豆粕的库存较低，需求更为旺盛，因此豆粕价格未来的上涨想象空间更大，这自然令资金更为青睐。”

　　申银万国期货高级农产品研究员刘研认为，目前大商所豆粕合约的总持仓超过240万手，表明资金跟进较为明显，由于该品种受政策调控影响较弱，养殖饲料终端需求维持旺盛，如果主力1301合约短期出现调整不跌破3420元/吨，并且持稳在3438元/吨上方，那么未来可以看高3820元/吨。“目前豆粕最大的盘面主力来自于技术面，豆粕1301合约期价目前上涨的最大主力为3524元/吨一线，该位置是2009年以来的高点阻力。”刘研在其报告中指出。

　　截至昨日收盘，豆粕1301合约期价报3492元/吨，年初以来该合约期价涨幅超过600元/吨。