股商财富报告：跌破2300 撤离还是抄底

　　北京股商

　　股商视点：跌破2300，撤离还是抄底？

　　今日股指低开之后持续低走，经过早盘多空双方在2300点反复争夺后，午后终于出现破位走势，持续抵抗多日的2300点防线被空头突破后，市场随之出现一波较强的恐慌盘，从分时图看，黄线与白线之间的差距明显放大，个股抛压较重，创业板、中小板均出现快速回落，跌停个股也迅速增加至7,家，两市仅不足两成个股上涨。

　　正常而言，由于破位对市场情绪形成较大打击，明日还有惯性下杀的压力，因为：1、从历史经验看，弱势行情下，大盘形成平台整理后，若没有量能的支撑，向下破位的概率极大。今日盘中指标股护盘无量，尾盘又出现跳水动作，结合5日线附近压力较大，明日还会出现惯性下杀。2、盘中热点匮乏，文化传媒、环保等老热点普遍回落，但生物医药、新媒体等新兴热点也表现不佳，短线做多资金涣散，导致短期内市场还有回落压力。3、量能萎缩严重，今日再创地量水平，而且今日盘中大部分时间内，场内几乎没有热点品种，市场参与度差，没有热点品种的引领，市场弱势格局难以扭转。4、中央经济工作会议召开，再次强调对楼市调控政策不变，对房地产板块构成利空打击，招保万金四大龙头均回落，带动房地产板块短线做空，从而使得短线大盘承受较大压力。

　　在这种情况之下，投资者是应该撤离还是应该抄底呢？我们认为要视情况而定。

　　如果明天上午略作下探即产生反弹，而且表现为没有明显热点的超跌反弹的话，投资者需要提高警惕，因为这种反弹仍然是抵抗性质的，俗话说“多头不死，跌势不止”。

　　而如果明天上午，恐慌情绪宣泄，不排除逆转的可能，将迎来较好的短线抄底机会。因为：1、2300点作为政策底，跌破引发恐慌，多杀多的局面出现后往往会有转机。2、周线形态已经出现5连阴，从历史经验看，周线在5连阴后，出现反弹的概率较大。3、从前期活跃的新媒体等板块表现看，依然维持在强势位置，龙头股恒信移动今日虽然涨幅不大，但在高位依然拉升有量，形态保持完好，具备成为主流热点的可能性。

　　综上，如果明日盘中出现大幅惯性下杀，恐慌情绪得以快速释放，则短期内有望出现超跌反弹，激进投资者可进场抄底。但若明日股指早盘阶段抵抗性反弹，投资者可顺势减轻仓位，以控制短线风险为重。以恒信移动为代表的新媒体板块，近期能够逆势而动，说明孕育了一定做多动力，并有文化政策的支撑，短线交易者可持续关注该品种。

　　深度直击：A股缘何跌跌不休

　　今天上证指数正式跌破2300点支撑位，同时首次收盘在2300点下方，再创近三年新低。

　　回顾近期全球股市，都是“涨”声一片，而唯独A股出现单边杀跌走势，呈现5周连阴的走势。即使和A股联动性最强的港股也出现反弹，尤其是美股更是出现四周连阳。一强一弱间，A股的表现得非常显眼。那A股为何跌跌不休呢？

　　上周五，证监会再次预披露3份拟上市公司招股书，加上前一日披露出的4家企业，本周有7家拟上市企业将上会接受发审委的审核。值得注意的是新华保险A+H股，本周挂牌上市，融资有望超130亿。由此可知，审核过会率悄然上升，同时新股发行速度丝毫未减。多数二级市场投资者期望郭树清主席上任后能减缓新股发行速度，从当前看愿望似乎已经落空。

　　今年截至2011年11月底，A股IPO募资总额近2233亿元，领先于第二名美国2076亿元的募资总额；排名第三是西欧IPO融资总额335.9亿美元，折合人民币2133亿元；排名第四是中国香港地区IPO则折合人民币1535亿元；日本由于受到大地震影响，IPO折合人民币仅217亿元。值得注意的是，今年以来，全球市场IPO一共募资1258亿美元，同比大幅下滑41%。其中，亚太IPO占全球IPO的48%，北美占比25%，欧洲及拉美分别为22%和4.8%。同时，今年9月美国IPO市场的成绩是0美元，这也是自2002年以来美国第9次出现单月无IPO。从以上数据可看到，中国A股IPO募资自稳居全球首位，这比同期美国市场IPO募资总额高出56%，比西欧所有IPO募资总额还高出115%、分别为日本及中国香港地区的7.9倍和1.4倍。

　　种种迹象显示，A股的长期弱势并不是因为外围市场的影响，而是A股自身的严重问题导致的，这其中包括大量的发行新股造成失血效应，还有本来从紧的货币政策。

　　中金公司认为未来政策基调以“稳”为主：中央经济工作召开在即，“稳增长”的重要性将得到提升。首先说明政府对于目前的经济增速和状况是基本满意的，因此只要稳住目前的增长水平即可。其次政策重点在于防范，所以短期内未必需要对宏观整体政策做出大的修改。所以，宏观政策调整更可能采取的是一种“渐进式”的方式，出现类似2009年初那样的集中大规模刺激和放松政策的可能性不大。

　　中金公司认为年底前资金面仍将趋紧：就A 股自身的流动性环境而言，12月份的资金面仍将维持相对紧张的局面。一方面，热钱外流和公开市场到期量锐减造成资金净回笼，导致基础货币增速的下滑还将持续，而RRR下调对于货币乘数的改善作用具有滞后性；另一方面，年底股市微观资金面也将受到年底结算的压力而趋紧。此外，12月A股再度面临年内限售股解禁的高峰，上周和本周的限售股解禁市值分别达到508和611亿元，其中8成发生在主板。但从股份的性质看，股权分置限售股占比较过去已经大幅下降至不到1成，解禁股的主要组成部分是增发限售股和首发限售股，占比居前两位。

　　中金公司最新的研报结论：在市场短期基本面和资金面都不容乐观的背景下，仅有政策微调和渐进式转向的信号并不足以扭转短期市场的趋势，因此维持对投资者“继续蛰伏，等待春季行情”的建议。

　　主力动向：房地产板块资金大幅流出   

　　今天收盘市场主力增仓板块18家，减仓板块81家，资金呈现普遍流出态势。流入前三名的行业为是：船舶制造、稀缺非金属、海工装备；流出前三名的行业为：房地产、生物制药、电子信息。今日大盘依旧缩量调整，盘面凌乱，没有板块效应，银行有护盘迹象但是力量不足，市场继续探底行为，虽然下跌动能明显衰弱，但是成交量持续低迷，难言上涨，市场短期维持弱势整理概率较大。后市关注成交量能否放大和前期热点是否有效启动，以及中央经济工作会议

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是房地产、综合行业、轨道交通；流出前三名的是：煤炭行业、4G、液晶面板。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、环保概念、海工造船、核电、云计算、电子商务概念、移动互联网概念LED、新能源汽车、锂电池、充电桩、化纤。近期大盘走势极弱，成交量持续低迷，市场观望情绪浓重，但是下跌空间已然不大，关注七大新兴战略产业和文化传媒。

　　板块机会：动漫产业迎来黄金发展期

　　股指破位下行，技术看有继续下探的要求，但是成交量的极度萎缩，也说明短期杀跌动能衰竭，如果周二、周三出现大幅杀跌的话，短线见底的概率较大。从板块上看，地产、石油加工冶炼、水泥、文化传播等跌幅靠前，但我们认为，文化传媒板块作为国家的支柱产业，市场认同度较高，资金介入程度也较深，炒一波结束的概率较小，我们中线看好文化传媒板块，尤其是细分领域中的动漫类的上市公司：

　　从我国市场需求看，国产动漫游戏产业商机无限。相比美国以及日韩的成熟市场，我国动漫产业仍处于起步阶段。据统计，目前，我国动漫产业总产值还不到200亿元人民币，不及美国市场的四十分之一。在日本、韩国等市场上，动漫衍生产品的开发和销售，已成为主导整个消费市场的支柱。日本动漫产业产值甚至已经超过其汽车产业，成为第一大支柱。而从全球来看，5000多亿美元产值的动漫产业，也已庞大得令人惊叹。

　　如何选择相关个股呢？我们梳理沪深两市5家动漫概念上市公司以供参考：

　　1、拓维信息，手机动漫的领跑者，在手机动漫业务上，连续5年承办中国原创手机动漫游戏大赛，为公司提供了丰富的原始素材。而手机动漫客户端——动漫主题、动漫电子书等手机软件不断推出，让公司处于领跑地位。目前公司正在竞标中国移动福建动漫基地的招标工作，若竞标成功，公司则有望获得平台运营商资格。

　　2、奥飞动漫，首家上市的动漫企业，国内最大的动漫玩具企业和我国玩具业的龙头企业。公司今年在动漫影视剧方面的力度明显高于往年，公司在2011年各季度均有主打动漫作品，并全年辅以《幽冥归来之绝地反击》和《巴啦啦小魔仙》舞台剧巡演，新剧对动漫衍生产品的市场拉动效应也更为明显，2011年的业绩可能迎来大幅度增长。

　　3、出版传媒：涉足网游，染指动漫，今年2月出版传媒与控股股东辽宁出版集团和湖南蓝猫动漫传媒有限公司签署了"合作协议"，三方联合推出了三维精品动画片《蓝猫龙骑团》，公司和出版集团拟联合收购蓝猫动漫55%的绝对控股权。《蓝猫龙骑团》已于2月1日在中央电视台播放。其衍生图书、玩具等都已进入同期运作，三维动画电影《蓝猫龙骑团》正在加紧制作。《蓝猫龙骑团》系列出版物由出版传媒所属出版社统一出版发行，多公司业绩构成一定的支撑。

　　4、博瑞传播，博瑞传播与自然人合资设立成都博瑞梦工厂网络信息有限公司，目前正在谋划新媒体的布局，在参股手中乾坤布局手机游戏、收购梦工厂进军网游后，博瑞此次参股成都全搜索，完成了对门户网站的布局，可以实现博瑞传播现有传统媒体(除户外)、网游新媒体内容资源的整合，发挥携同效应。

　　5、乐视网，公司正在构建“最全”正版影视剧平台，在经历了6年多的影视剧版权积累之后，乐视网拥有50000多集电视剧和4000多部电影，乐视网已经具备构建网络视频行业“最全”正版影视剧平台的资源和实力，有可能成为继百度搜索、淘宝网购之后的第三大互联网平台。

　　总的来看，政策鼎力支持下文化传媒迎来历史上难得发展机遇，尤其是产业附加值较大的动漫产业更是迎来黄金发展期。

　　操作策略：反弹减仓，急跌买入

　　市场回顾：周一沪深两市股指小幅跳空低开，房地产板块受利空下影响，带动银行、券商等权重板块杀跌，拖累股指低开低走，震荡下跌，跌破2300点整数关口，以2291.54点报收。盘面上，热点散乱，个股跌多涨少，做多信心匮乏，疲态尽显。板块上，水利建设、保险等板块小幅微涨，房地产、水泥、建材、教育传媒、纺织服装等板块跌幅居前。两市仅两家个股涨停，跌幅超过5%的个股70余家。成交量较上一交易日略有萎缩。

　　仓位管理：从中期来看，月线呈现空头排列，周线处于下降趋势之中，但是已经触及998和1664连线形成的原始上升趋势线，在有效跌破之前，不过分看空，中线仓位可以保持5成左右。从短期来看，1、技术上，均线系统空头排列，股指收于各条短、中期均线之下，量能萎缩，弱势格局不改；2、股指经过几天盘整之后破位下跌，正常的情况下还有惯性下杀；3、股指目前处于相对低位区域，998和1664连线的长期上升趋势线约在2270点附近，2300点下方下跌空间有限，短线急跌之后，必有报复性反弹。总之，操作上，短线以控制仓位为主。

　　品种选择：1、动漫类个股，依然维持在强势位置，龙头股恒信形态保持完好，具备成为主流热点的可能性；2、节能环保，全国环保大会本月下旬召开，题材尚未兑现，碳交易也有望开展，相应个股也值得关注；3、高送转、高增长品种，年报必炒，逢低布局。

　　交易策略：如果明日盘中出现大幅惯性下杀，恐慌情绪得以快速释放，则短期内有望出现超跌反弹，激进投资者可进场抄底。但若明日股指早盘阶段抵抗性反弹，投资者可顺势减轻仓位，以控制短线风险为重。