封闭式基金周报:分级基金A类份额折价回调

渤海证券股份有限公司 何翔


　　投资要点: 分级基金表现上周(2月6日—2月10日),随着大盘的微幅震荡上扬,绝大多数股票型分级基金总体净值上涨,且小盘指数基金表现显著优于大盘指数型。债券市场方面,上周债券型分级基金净值大都出现微幅下跌,且以企业债为主要投资标的的泰达宏利聚利分级、富国汇利分级等跌幅大于主要以国债为投资标的的博时裕祥等。

　　策略观点根据基金合同,信诚中证500分级于2月10日进行定期折算,A 类份额的净值归一,净值高于1的部分将以母基金份额增加的方式分配给A 类份额持有人,投资者可选择赎回。按照交易所规定,信诚500A、B 份额 2月13日停牌,2月14日开盘后将以“1”参与集合竞价,与银华稳进、银华金利、申万深成等份额年初的折算情况类似,信诚500A 将于在下周出现跌停状况。

　　上周股票型分级基金杠杆份额的参考净值皆有较大幅度的上涨,但经过前期的反弹之后,杠杆已大幅下降,吸引力已不如前,上周杠杆份额的价格涨幅全部低于参考净值涨幅,对应溢价率下降,但目前的溢价率仍处于历史高位,若市场进一步走好,杠杆份额溢价率仍有回复的空间。

　　对于股票型分级基金的低风险份额,若A 股市场延续震荡上行的态势,B 类份额的溢价率回调则会推动A 类份额的折价率向零回复;若A 股市场冲高回落,则信用利差的缩小应会阻碍折价率的扩大,因此,A 类份额总体上蕴涵了一定的投资机会,我们提醒投资者关注。

　　基金组合推荐分级基金的配置仍应以稳健类份额为主,适当配置杠杆类份额。对于稳健类份额,我们提到近期可能存在折价回调机会,推荐目前折价处于历史低位的股票型A 类品种,例如银华稳健、深成收益等。对于杠杆类份额,推荐溢价程度、杠杆倍数适中的产品,例如信诚500B、双禧B。