国债期货研究系列之一:国债期货与股指期货合约异同分析

申银万国证券股份有限公司 蒋俊阳，杨国平


　　2012年2月13日,中金所启动国债期货仿真交易,令市场对重启国债期货充满期待。我们将对国债期货及其仿真交易进行系列研究,为投资者提供相关投资建议。

　　国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的,目前主要国债期货品种几乎集中于美国以及英、德、日等主要发达国家。

　　通过比较,我们发现国债期货仿真交易合约和股指期货合约在以下几个方面存在较大差异:(1)期货合约标的;(2)交割方式;(3)涨跌幅限制和最低保证金比例;(4)交割日和交割结算价等其他要素。

　　国债期货市场的建立,在丰富市场投资工具、规避利率风险、债券市场定价、提升债券现货流动性、完善债券市场结构等诸多方面有重要意义。