国泰君安：予联想买入评级 目标价6.92元

　　公司主要从事制造和分销联想品牌的电脑及电子产品，为全球领先的个人电脑制造商之一。

　　截至11 年12 月底的12 财年第三季，业绩表现好于预期，收入上升44%至83.72 亿美元(下同)，毛利上升47%至9.54 亿元，净利上升54%至1.53 亿元，毛利率上升0.2 个百分点至11.4%。公司的个人电脑销售业务录得收入72.53 亿元，同比上升34%。累计九个月计算，公司收入上升32%至220.78 亿元，纯利上升76%至4.06 亿元。公司未来的盈利增长动力主要来自于超薄笔记本的更新换代，以及移动互联网带动的移动终端市场规模扩大。此外，公司的新兴市场业务和移动终端业务，之前因为营销费用较高导致亏损，预计未来市场份额快速上升，带动盈利增长及毛利率提升。

　　目前市场对公司的2012、2013 和2014 财年每股盈利的平均预期分别为0.35、0.46 和0.53港元，对比业绩公布前分别上调了0.0%、7.1%以及1.5%。以2 月23 日收市价计，预期12财年市盈率为20.0 倍，13 财年市盈率为14.9 倍；预期12 财年市净率为3.0 倍，13 财年市净率为2.5 倍。市场上有83.9%的分析员给予“买入”评级，16.1%的分析员给予“持有”评级，平均目标价7.20 港元，最高目标价8.58 港元，最低目标价5.60 港元。对比2 月23 日收市价与市场平均目标价，股价潜在上升空间为0.1%。