券商论后市：政策暖风习习 大盘七连阳有后戏

　　申银万国：短线以强势震荡为主

　　本周沪深股市冲高回落、震荡反复，周五在多方推动下再次冲高。从目前局面看，市场继续保持强势格局，并有向上挑战2500点的可能，建议关注量能变化及“全国两会”进程。

　　从本周大盘本身观察，多方显然意犹未尽。虽然上半周冲高回落，但调整时间很短，多方便再度发起进攻，显示其心情迫切、实力占优。目前，市场情绪明显回暖，盘中个股活跃，走势稳健，有利于反弹行情的延续。由于股指已经接近2500点大关，因此下周有继续向上试探高点的可能。

　　随着周末及下周初“全国两会”的先后召开，市场重心将转向两会代表委员对国家大政方针的议论和关注，其中也将包括对民生、经济和资本市场等热点领域，以及管理层对相关问题的回应。可以预计，后续题材性机会将非常丰富。从以往看，“两会”期间股指波动较为平稳，会议结束后上涨几率较高，因此就短线看，以强势震荡为主。

　　不过，值得注意的是，到本周为止，上证指数已连涨7周并收出7条周阳线，这在历史上较为少见。如果这波行情只是反弹不是反转的话，那么这种上涨应该是接近极致了，也就是说，后续周K线收阴线的概率在增加，也支持大盘仍有震荡整理要求的判断。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2400－2500点

　　下周热点 题材股，绩优含权股

　　下周焦点 成交量，“全国两会”

　　宏源证券：上有压力下有支撑

　　本周市场冲高回落后出现反复震荡，周K线组合形成七连阳走势。短期来看，2500点上方压力较为沉重，但从量价配合关系来看，本周市场多头始终坚守2400点整数关口，2400点附近的支撑力度在本周调整过程中得到验证。市场目前总体保持上有压力，下有支撑的状态。

　　从市场强势板块来看，地产板块的强势表现还是为股指周中的止跌提供了支持。但从政策面来看，住建部政策研究中心副主任王珏林近期表示，中央政府早已明确坚持调控的决心，如果一些地方政府仍不吸取前车之鉴，不排除有关部门再度出台文件，强化各地房地产调控政策的执行力度。王珏林还强调，中央政府2012年房地产调控基调已经非常明确，两会后也不会松动。那么，地产股出现的逆政策走势是博弈后市地产政策面的松动，还是拉高出货，仍有待于检验。若地产板块反弹原因属于后者，则做多人气将会受到负面打击。

　　在证券市场制度完善方面，中小企业融资难的问题有望得到改善。有消息称，证监会正式同意发行高收益债券。相关管理规定已于二月底报国务院审批，3月份或将实施。由此可见，债券市场未来将迎来新的发展，新股扩容压力以及未来上市公司质量也将迎来改善预期。

　　总体来看，两会的召开为市场增添了政策想象空间。市场资金在政策博弈下，将展开箱体震荡行情。投资者在操作风格上，要注意短线节奏的把握。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2400－2520点

　　下周热点 券商股，机械股

　　下周焦点 全国两会

　　新时代证券：震荡攀升剑指2500点关口

　　本周沪深股市呈现冲高回落、强势整理的格局。周初沪市大盘承接上周连续上攻的态势快速拉升，最高冲至2478点后，获利盘与解套盘蜂拥而出，成交量放出近期以来的“天量”1446亿元，多头能量有了较大的消耗，从而奠定了后几日大盘震荡回落、缩量调整的格局。经过短暂的回调整理后，大盘上升通道保持良好，预计后市将维持震荡攀升态势，下周有望挑战2500点整数关。

　　周四国家统计局公布2月份PMI为51.0%，环比上升0.5个百分点，该指数已连续三个月回升，显示市场需求有所扩张，生产经营活动趋于活跃，制造业经济整体表现稳中趋升。从分项指数来看，主要有以下三个看点：一是工业生产增速回升，2月份达到53.8%，为去年6月份以来最高值，与此同时原材料库存指数明显下降，表明工业生产上升势头良好。二是新出口订单指数回升明显，2月份已达51.1%，比上月提升了4.2个百分点，这是自去年8月份以来首次回到50%以上，这与美国经济连续三个月回升和欧洲新年后需求有所增加有较大的关系。三是小企业发展势头继续向好发展，1月份小企业PMI结束了8个月在50%以下运行的局面，回升至52.0%，2月份该指数继续回升至55.2%，高于全国平均水平4.2个百分点，表明政府帮助支持小微企业的政策正在收到效果。从上述数据看，国内经济已基本摆脱房地产投资大幅下滑的负面影响，正在向良性发展、中速发展的方向运行，基本上开始“软”着陆。

　　未来需要警惕的是房地产调控政策、输入性通胀压力和外部环境不确定因素等变数的困扰。本周上海房产“微调”新政被叫停，周五媒体报道住建部官员表示绝不允许地方政府在房地产调控上唱反调。这再一次表明中央政府调控房地产的坚定决心。本周A股市场房地产板块震荡加剧，但仍然创出反弹新高，这主要是一方面估值原因，一方面是未来“降价换量、以量换钱”一样会给房产公司带来生路。

　　从走势图上，本周沪市大盘周K线收出七连阳，显示出大盘保持一定的强势格局，但本周的阳十字星也表明大盘上行压力较大。下档30周均线处仍有较强的支撑，中线趋势继续向好，多头仍处在主控地位。日K线上，本周冲高回落在10日均线处受到支撑，大盘重新回上升通道内运行，周五大盘再度站在5日均线之上，显示震荡攀升的格局依旧。3月份正值“两会”召开之际，预计政策面利多消息会不断传出，再加上2月份宏观经济数据较乐观，对A股市场构成利好。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间  2430－2500点

　　下周热点 新兴产业板块

　　下周焦点 全国“两会”，经济数据 　　　　　　　　　

　　日信证券：“一阳指”解困局“七连阳”有后戏

　　本周A股市场在地产、券商两大板块的起起伏伏中完成了新一轮调整。周一两市承接多方之余威，在石化双雄的拉动下，股指创出本轮反弹新高，不过，“两桶油”的异动让投资者颇为忌惮，再加上上海房地产调控“旧政新解”的再度叫停，地产等权重股的调整拖累了指数上行的脚步，不过股指经过连续三个交易日的调整后在周五再度迎来上涨，一根中阳线将股指拖出困局，沪指周K线也迎来了罕见的七连阳。

　　不难发现，多方信心在本周市场调整中依然坚挺，尽管周一日K线上的射击之星显示多方似乎已是强弩之末，但接下来并没有出现空方期望的杀多行情，地产调控的严厉表态也没有打乱多方节奏，多方以退为进，在调整中量能、实力都得到很好保存。此外，本周新股的表现在深交所“警惕概念炒作风险”的呼声中依然火热，显示出市场人气依然高涨。

　　从影响市场的因素上看，首先，2月份PMI值报51.0%，较上月回升0.5个百分点，连续三个月回升，并创下近五个月高位，进一步明确了经济回调趋稳的态势。其次，从货币政策上看，与监管机构释放的货币宽松预期不同，本年度新增贷款并未出现大幅上升，1月份信贷规模已经低于预期，2月新增贷款预计也将在7000亿元以内，3月份信贷极有可能出现大规模的上升以顺应央行的信贷节奏安排，不排除央行再次下调存款准备金率以增强银行的放贷能力。再次，中央政府和地方政府关于房地产调控政策的博弈是近期市场关注的焦点，尽管中央政府一再表态“房地产调控绝不放松”，但地方政府在财政压力之下依然频频发出松动信号，市场资金在松动预期中已经开始重点关注房地产板块。

　　展望后市，市场有望延续震荡上行脚步。首先，经济形势的回稳、货币政策与房地产调控政策的松动预期仍将是推动本轮行情的主要动力，监管层对于蓝筹股的“力挺”也将是指数稳固的重要因素。其次，本周末“两会”即将拉开帷幕，届时农业、环保等热点议题也有望给市场注入新的热点。最后，从技术上看，股指在楔形末端宣告突破以后，短线重大技术压力位已基本消除，短期均线的支撑以及中期均线的走平也显示了技术面的良好。不过需要警惕的是2500点附近仍有一定压力，股指的上攻未必一帆风顺。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2400－2520点

　　下周热点 环保题材，农业股

　　下周焦点 全国“两会”

　　光大证券：关注经济转型受益品种

　　本周市场冲高后出现震荡，但调整幅度并不大，沪指以2460点再创近期收盘价新高。“两会”前维稳情绪、房地产成交放大、政策放松预期和短期资金面宽松，都促使A股指数继续保持强势特征。

　　从K线图上看，上证指数周K线七连阳缓步攀升，在沪指向上突破自3067点以来下降通道的压力后，成交量明显有所放大，经过本周的震荡，市场风险预期有所修正，股指重新回归自2132点以来的上升通道中。

　　2月份PMI数据为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，经济回落的担忧有所缓解。从钢铁、水泥、铁路等中游行业来看，运行情况相对平稳，我们预计1-2月份投资增速仍在17%-19%的范围中，环比去年12月的23.8%将有明显回落。另外，2月份单月出口数据或有反弹，但1-2月份出口数据仍难有明显改观。

　　市场预期2月新增贷款或超7000亿元，据悉四大行存款在2月份猛增8700亿，2月下旬存款短期冲刺的现象较为明显。在企业补库存后，在经济增长力度不足的情况下，企业贷款的冲动正在减弱，1-2月份新增贷款数据仍可能低于市场预期的单月破万亿元。

　　整体来看，1-2月份的宏观数据可能相对平缓，货币政策微调有望延续，但在国际油价不断上行的格局下，还不足以支持全局性放松。证券市场仍需依靠内生性的制度改革来恢复投资者信心和目前估值偏低的现状，结构性放松导致的行情上升节奏会相对缓慢。

　　我们认为，随着“两会”召开，市场关注重点将从历年的“两会”受益股转向经济转型的受益品种，“两会”之后的新政策受益股、高送转除权股、电子信息产业、具有竞争力的新兴产业公司仍是重点关注对象。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2350－2580点

　　下周热点 文化传媒、电子信息

　　下周焦点 全国“两会”

　　太平洋证券：政策“暖风”习习 主题投资后继有人

　　本周沪深两市强势震荡，伴随着周一成交量的急剧放大，市场出现冲高回落的局面，说明前期部分获利筹码有所松动。后半周，股指重心小幅回落，一度跌破5日均线，但最终在10日均线处得到支撑，周五大盘强势重返2450点之上。

　　从行业指数表现来看，本周家用电器板块领涨，涨幅达5.41%，农林牧渔板块紧随其后，上涨2.16%，交运设备上涨2.07%，其他板块表现平平，多数涨幅处于1%左右。我们认为随着“两会”的召开，主题投资热点将陆续显现。水利建设和大农业概念板块仍将有继续演绎的空间。

　　国内方面，本周消息面上的变化偏宏观。首先，数据显示，2012年2月PMI为51.0%，较上月上升0.5个百分点，新订单为51.0%，比上月回升0.6个百分点；出口订单51.1%，较上月回升4.2个百分点；购进价格指数为54.0%，比上月回升4.0个百分点；产成品库存50.5%，比上月上升2.5个百分点。20个行业中，交通运输设备制造业、医药制造业、通用设备制造业等13个行业达到50%以上；造纸印刷及文教体育用品制造业、饮料制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等7个行业低于50%。与之前公布的汇丰中国2月份PMI数据相比，我们认为中采PMI或显示目前国内大中型制造业企业状况有所好转。我们注意到新出口订单大幅回升，自去年9月以来首次回升到50%以上，这与汇丰最新公布的新出口订单指数跌至8个月低点47.5大相径庭。由于采样企业的不同，两组数据或说明中小企业外需走弱，而大型企业的出口规模在增加。整体来看，虽然节后制造业需求有所恢复，但PMI综合指数季调后回升幅度明显弱于往年平均水平，行业表现景气程度基本与上月持平。

　　其次，中国指数研究院公布的全国百城房价数据显示，2月全国100个城市住宅平均价格为8767元/平方米，环比1月下跌0.30%，100个城市的住宅平均价格连续第6个月环比下跌，跌幅是2011年9月开始下跌以来最高水平，且价格下跌范围进一步扩大，超过七成城市出现一定幅度的下降。房价的加速下行，令市场感到房地产政策调整的力度或难以“再紧”，因此虽然本周上海二套房购买条件松动的政策被叫停，市场一度随之受挫，但房地产板块在本周五异军突起，成为鼓舞市场信心的重要力量。我们认为，虽然当前中央对房地产调控的力度暂时不会放松，但成交量回暖足以让市场不必担心行业基本面进入长期下行周期，下周市场板块若能继续走强，必然进一步带动市场人气。

　　海外市场方面，欧洲央行启动第二次三年期再融资操作，共向800家银行提供总额超过5290亿欧元的超低利率贷款。此次“放水”超市场预期，这将有助于进一步缓和欧债危机，重树市场信心，其累积效应会日益显露。虽然欧洲危机的长期性和复杂性已成共识，但这无疑为短期资本市场争取了时间。综合考虑国内外的市场环境，我们预计两会结束之前，政策暖风或逐渐释放，市场震荡上涨为主旋律。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2420－2530点

　　下周热点 消息面

　　下周焦点 水利建设、大农业

　　西南证券：上升力度或减弱

　　本周A股先跌后回稳，周一盘中曾创出2478点的此轮升势新高，而后回落，周四下探至全周最低2418点，周五出现较大幅度回升，收复了前半周的失地，以接近日高报收，房地产和券商板块担当领涨重任，对周五股指的拉升功不可没。两市合计日成交金额继连续三个交易日缩减之后，周五放大至1800多亿元的较高水平，预示着升势仍会延续。

　　全国政协十一届五次会议3日在京开幕，而十一届全国人大五次会议将于5日开幕。两会代表或对诸多财经议题发表观点，或引发市场对相关题材进行炒作，但由于尚未形成政府决策，仅能促成短期概念性炒作。周五曾领涨的房地产行业或在两会期间存在较大争议，持续领涨的可能性降低。

　　2月份主要经济数据下周将陆续公布。周内公布的2月份PMI为51.0%，比上月回升0.5个百分点。20个行业中，交通运输设备制造业、医药制造业、通用设备制造业等13个行业达到50%以上；造纸印刷及文教体育用品制造业、饮料制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等7个行业低于50%。由于春节之后的2月份处于工业类企业恢复生产阶段，持续性尚需结合其它经济数据综合分析，机构投资者或保持观望策略。

　　大盘周K线收出带上下影线的小阳线，周涨幅0.86%，而前一周为上涨3.50%，显示上涨力度减缓，日均成交金额比前一周放大三成多。周K线均线系统处于多头排列，30周K线向上接近120周均线，长期走势向好。从日K线看，周五大盘收出长阳线，收至5日均线之上，年线压力在2597点。均线系统正由交汇状态向多头排列转化，走势向好。

　　尽管周五A股呈现凌厉升势，但房地产的涨势或受到调控政策的抑制，新股密集发行也将分流资金，而两会议题却可以提供短线炒作的热点，维持盘面的热度，预计下周会延续升势，但力度会减弱。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2400－2500点

　　下周热点 农业股，基建板块

　　下周焦点 全国“两会”，成交量

　　财通证券：迈入高压区上攻或受阻

　　在六连周阳之后，本周大盘呈现N形走势，在回补了去年11月18日2459-2448点向下跳空缺口后，出现调整并受10日均线支撑再度上攻，周K线形成七连周阳。在沪综指挺进2400-2500点密集成交区后，短期上攻受阻的可能性较大，但宽幅震荡不改中期反弹的趋势。

　　我们认为，自2132点以来市场一直没有出现大的调整，不断积聚调整的势能在本周开始释放，这是客观需要的。目前市场进入对正面信息弹性大于负面信息的乐观氛围中，仓位在60%-75%的基金总数占整个基金总数的近50%，这说明有半数基金还处于低仓位水平，这为行情的后续上涨备足了“口粮”。一季度是市场确认经济底的过程，随着环境改善而信心趋强；二季度是市场确认复苏动力的过程，随着挑战增加将信心趋弱，继续看好四月份之前的市场反弹。

　　技术面，自2132低点以来的反弹，开始对3067-2132点的935点暴挫进行修复，3067-2132点的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489点、2599点和2710点。随着本周2478高点的出现，基本完成了0.382反弹位。而2400-2500点是密集成交区，这一区域的套牢盘沉重，因此本周在2132低点之后第32日和第八周出现回调，应属于合理的休整，继续上攻过程中注意短期回调的压力，调整过程中的强支撑位在10日均线与半年线之间，而半年线也需要反复与整固。收回拳头打出去才更有力，中级反弹的趋势仍将延续。操作上，建议在低估值板块中寻找市场弹性较好的品种，在估值弹性高的板块中寻找超跌品种。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2360－2480点

　　下周热点 农业科技，西部股

　　下周焦点 宏观数据，货币政策