核心CPI不及预期 提前加息落空令美元跌破80

　　有消息称，欧元区或将援助基金规模从5000亿欧元提高至近7000亿欧元，欧元区贸易帐数据利好也恰逢其时，而美国工业产出不及预期，更重要的是核心CPI不及预期，令之前美联储内部鹰派加息言论影响趋微，市场情绪陡然逆转。加上周五较常见的获利回吐因素，也导致美元一定的调整压力，美元指数跌破80关口。

　　美国周五公布数据显示，美国2月季调后消费者物价指数月率上升0.4%，预期上升0.4%，基本符合预期。但数据还显示，美国2月季调后核心消费者物价指数月率上升0.1%，预期上升0.2%，不及预期。

　　整体而言，通胀压力仍符合美联储预期，令之前美联储内部鹰派有关提前加息的观点影响消散，美元指数从高位下滑，跌破80关口，黄金白银价格走高。

　　从中期走向来看，一方面各大央行未来一段时间内维稳的可能性非常大，而近期QE3预期大幅降温令美元回升，修正前期由于QE3预期上升引发的美元跌势；但目前美元回升基本上被消化掉，加上希腊问题也暂时缓解，因此多空可能会处于一个较为平衡的状态，如果没有新的元素出现，市场可能会趋于在一个“合理水平”附近上下波动，等待进一步的催化剂。

　　可以预见的下一个较大的焦点可能是葡萄牙或者西班牙等国家的债务状况，或者是地缘政治或各国大选引发的一些不安等，宏观经济数据方面只要没有出现重大的转坏迹象，可能对大形势影响不会太大，更多的是短线反应。 

　　从影响欧元走势的基本面信息来看，虽然围绕希腊债务的问题暂时告一段落，但是希腊问题依旧会成为分析欧元走势的一个绕不开的话题。此次希腊二轮援款的条件即希腊私人债权人部门达成有效的债券互换已经完成，但是在满足要求的同时启动CAC，触发CDS，导致基于希腊债券发行CDS的公司将面临约25亿美元的赔款。希腊的GDP占整个欧元区的比值不是很大，但是与希腊相关的事件，很容易给其它同样深陷债务泥潭的国家起到示范效应，从而引发蝴蝶效应，更为严重的是可能推倒欧元区的整个多米诺骨牌，引发全球性的危机，即金融大地震。因此，需密切关注下周一的CDS拍卖情况。若低于预期，将导致美元短线企稳上扬。

　　另一个具有潜在历史意义的事件是美国债市，10年期公债连续大跌，收益率最高触及2.35%，而2.4%的收益率为去年10月来的最高，因此债市收益率能否上破2.4%，也将成为重要的心理事件。近期股市债市的联动走势也显示“资金大搬家”的迹象，押注股市多头的资金恐怕已捉襟见肘，更多的“弹药”将来自债市，资金由庞大的国债市场流出，或推高美元实际利率，这将增加美元的吸引力，助涨美元。注意到美国利率期货也出现复苏势头，预计美元不会很快大幅转弱。中长期需要思考的是，如果这种趋势延续，导致借贷成本上升，从而致使美元融资难以为继，美联储恐怕难以坐视不管，下半年QE3的预期预计还会升温。