一丁：欧美市场仍在休市 今天让我们谈谈非农

　　今日欧美仍在公共假日休假中，黄金盘面没有太多的亮点，小涨更像是电子盘自动交易的结果。基本没有稳妥的介入机会，唯一可操作的就是在1646之上短线做空，1635之下短线做多。

　　今天，主要让我们谈谈非农。

　　整体上周五非农数据不及市场预期，美国3月非农就业人数增长12.0万人，仅为上月增幅的一半，且远不及预期的增长20.3万人。数据印证了上周美联储主席伯南克(Ben Bernanke)对就业市场发表的谨慎看法。

　　对于此次公布的美国非农数据，美国官方甚为不满。白宫称在2012年的头三个月，美国共新增60万就业岗位，这一数字超出政府预期。但他表示，美国经济现在取得的进展还远远不够。斯珀林还称，总统奥巴马(Obama)对当前的失业率根本不满意。

　　奥巴马当然有理由对此表示不满，从就业数字细分来看，3月制造业、餐饮服务、酒吧和医疗机构就业增长，而服务业、建筑业用就业人数还在下降。

　　其实奥巴马总统上台时对国民做出了4大承诺，整顿华尔街、美国全民医保、伊拉克撤军和重振美国经济。整顿华尔街不了了之了，医改步履维艰，伊拉克撤军勉强算是完成了，而重振美国经济任重道远。截至今日，美国失业率仍然保持在8.2%的高位，重振就业问题进展缓慢。

　　笔者去年此时就分析过，奥巴马政府的一项核心经济政策，就是重振美国制造业。奥巴马在竞选演讲“岩上之屋”中讲的很明白，制造业才是美国经济的基石。以此为基础美国近年来不断让美元贬值，以振兴美国经济。借助日本地震，导致日本制造业减产的机会，美国以汽车工业为主的制造业，逐渐恢复到经济危机之前的水平，尤其是美国三大汽车制造厂，不但完成了重新私有化进程，也直接制造了美国大量的工作就业。

　　但随着日本汽车制造产能的恢复，美国制造业增长速度很可能将有所下滑。而更重要的是美国建筑业就业人数的进一步减少。

　　本质上本轮美国的经济危机是一场房地产危机。正因为房价的下跌，导致美国保险、债券、抵押和再融资市场的流动性迅速枯竭。美国虽然用印钱的方式解决了流动性问题。但这充其量是使得地产所带来的问题，不会因为金融杠杆而扩大。但解决不了地产本身的问题。房产泡沫没有什么解决的良药，只能等着贷款人用实实在在的工资，逐渐补上这个窟窿。

　　即预期在未来美国失业改善状况会有所放缓，但这并不意味着美国会尽快推出QE3计划来推动经济。因为美国长期融资成本仍然自然地维持在低位，而且没有明显的通缩预期，因此从经济学角度看，注入更多的流动性只会带来通胀而不会改善就业。

　　由于高油价明显是制造业的杀手，因此美国政府很可能会注意控制油价的涨幅，我们注意到美国政府已经开控制油价上涨的速度。以此为预期基础，预计全年大宗商品价格将以稳定盘整为主，大牛市趋势可能性较小。

　　而具体到金价方面，由于金价再度大幅上涨的可能性正在逐渐降低，将会逐渐由资金离开黄金市场，转而投入股票和债券市场，因此预期全年黄金以震荡盘整为主。整体上在1550-1900之间震荡的可能性较大，趋势上可以做高空低多操作。