证券投资基金专题报告:基金组合收益风险指标均胜沪深300

国信证券股份有限公司 杨涛，康亢


　　上期国信基金组合回顾:收益风险指标均优于同期沪深300

　　根据上期基金月度主题报告中我们提出的配臵策略,国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的3月收益分别为-2.79%、-2.07%、-1.55%、-0.90%和0.15%,同期沪深300指数收益率为-6.80%。

　　国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的风险指标-月化日收益率标准差分别为3.27%、2.75%、2.44%、1.73%和0.39%,同期沪深300指数的月化日收益率标准差为5.65%。

　　国信5类风险组合在收益和风险指标上均优于同期沪深300指数。

　　模型显示大成优选年化到期收益居传统封基首位

　　依据我们前期构建的年化到期收益率模型,3月底不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为5.70%。大成优选仍然以9.66%的年化到期收益率位居传统封基第一位。

　　三月仅货币、债券型基金收正,股票、指数型产品垫底

　　三月A股市场单边下跌,沪深300月收益为-6.80%。三月仅有货币型和债券型基金取得微弱正收益,月回报率分别为0.36%和0.33%。指数型和股票型收益表现垫底,月回报率分别为-6.24%和-4.42%。

　　封基年化波动低于10%,偏股产品中性价比最高

　　从收益指标看,截至2012年3月31日,近一年来混合型、股票型、QDII、指数型与封闭式基金(包括传统与创新式)全部跑赢同期沪深300指数。从风险指标看,沪深300指数的年化波动率仍然最高,为20.97%,指数型波动率紧随其后,往后依次是股票型、QDII、混合型与封闭式基金。

　　综合收益和风险表现情况,封闭式基金具有较大优势,其过去一年年化波动率小于10%,而收益表现最佳。但需要注意封闭式基金流动性风险,因为以上风险并未在波动率中反映出来。投资者可根据自身的风险与收益偏好选择适当的资产配臵比例。

　　债基、中证全债、中证国债均小幅收正

　　截至3月31日,中证全债、中证国债和债券基金收益率指数均取得正收益,月度收益率分别为0.38%、0.56%和0.34%,三者表现基本相当。