金利丰：创科实业买入价9.7 目标价10.84

　　创科实业(669)主要从事制造和经销电动工具和地板护理产品，业务集中在北美及欧洲地区，两者去年分别占总收入72.2%和20.8%，欧美合共的收入比重达93%；若美国的经济，尤其楼市方面进一步改善，集团业务可望受惠。集团去年营业额36.67亿美元，按年上升8.4%，纯利升58.9%至1.51亿美元，毛利率微升0.4个百分点至32.6%。

　　期内财务表现亦见改善，负债比率持续下降，由2011年6月底的66.1%降至2011年底的59.3%；经营活动的现金流上升2倍至2.55亿美元；虽然总存货增加9%至7.04亿美元，但存货周转日期维持于70日，应收账款周转日减少3日至60日。

　　集团着力研发新产品，去年产品设计及开发之投资为6,900万美元，占营业额1.9%，与2010年维持相同比重。即使在经济具挑战的时期，新产品仍占集团销售额约三分之一，反而有助改善毛利率。集团除了扩大美国市场占有率外，亦计划拓展南美洲的分销业务，尤其是巴西。

　　买入价︰9.7元

　　目标价：10.84元

　　止蚀位︰9.3元