银河期货：股市仍将热于商品 有色金属弱势震荡

　　行情回顾：

　　国内有色金属价格普遍弱势震荡。沪铝主力1207收于16280元，下行0.15%；沪锌主力1207低开低走，收于15540美元，下跌0.29%；沪铅主力1207震荡下行，收于15800元，下行0.32%。

　　操作策略：

　　沪铝价上行空间也有限，底部亦受到产能成本的支撑，，关注16100元一线的支撑有效性。短期内，锌价主要受到宏观经济不确定性的影响，维持区间震荡偏空对待，关注五日均线15300元支撑位。铅价短期内观望为主，近期表现较弱，关注15700元支撑位，震荡偏空思路对待，关注宏观经济及相关产业政策。

　　影响因素：

　　由于投资者在周五美国非农就业报告出炉前削减风险敞口。本周美国和欧洲的制造业数据出现下滑，但是国内由于金融制度性改革逐步推进，股票市场受到提振。中国PMI数据逐步回升也使得市场预期中国投资将企稳并缓慢增长。下周将公布海关进出口数据以及物价指数，市场预期CPI将回落。短期来看，市场仍然将呈现股市热于商品的态势。

　　品种基本面：

　　铝：印尼政府将从5月6日起对14种金属原矿平均征收20%的税率，其中包括铝土矿。作为生产铝的重要上游原材料，中国有超过80%的进口铝土矿来自印尼。这一消息无疑提振了国内铝价。在此之前，印尼金属原矿出口并不征税，一些印尼矿商仅支付较低的矿区土地使用费。因而20%的税对于矿商的利润仍是一个不小的挤压。基本面上，国内电解铝行业不断扩产；今年下游消费普遍呈现旺季不旺的局面。基本面的疲弱状况，很难对铝价形成支撑。

　　锌：现货对主力合约贴水收窄到140~150元/吨。下游逢低接货买兴有所提升，但因市场可流通货源不足，低价货源相当少。工信部要求淘汰锌冶炼落后产能32万吨，预计占今年全年产能的5%左右，对于国内锌市场影响有限。去年三季度以来，全球大宗商品市场遭遇系统性风险，锌冶炼企业受到严重冲击。7家锌冶炼上市公司净利润合计较去年减少388.65%。锌冶炼企业亏损至今无明显好转迹象。

　　铅：国内现货市场临近周末，加之盘面走势较弱，市场异常淡静。铅蓄电池企业订单清淡，五一小长假节前备货、节后补库行为不明显，导致再生铅需求疲弱，废电瓶成交遇冷。

　　(何珊)