创新型基金5月月报:警惕预期落空,灵活风险暴露

渤海证券股份有限公司 何翔


　　3月份的经济数据证实实体经济盈利水平下滑,4月份的主要经济特征就是政策放松预期和金融改革,在4月份预期过甚环境下,如果5月份不出台实质性的利好政策,预期落空后市场很可能下调。同时,CPI数据始终是制约政策走向的关键点,一旦CPI数据超预期,政策松动的预期很可能会落空,股市也将面临全面回调的可能。因此5月份的风险点很高,建议投资者控制组合的杠杆水平,等到经济数据、政策进一步证实或证伪后选择操作的方向。

　　债券市场方面,5月份企业债收益率下行的趋势不变,但缺乏下行的空间。此外,以股票类分级基金低风险份额年化10%的预期收益计算,从年初到现在,收益基本实现了2/3,因此,剩下的2/3时间预计只实现预期收益的1/3,交易型机会不会太多。

　　5月份的产品配置建议以控制仓位为住,保留一定的现金,通过杠杆基金捕捉股市的结构型行情。