海富通基金：存准或将面临下调

　　作者：海富通基金

　　本周股指冲高受阻从周二开始震荡下行，全周深成指累计跌幅3.43%；上证综指累计下跌2.33%。海富通基金指出：本周市场受大型沪深300ETF建仓、及经济数据密集披露等因素的影响较为明显，获利回吐和基本面无利好支撑成为股指震荡调整的主要原因。在通胀压力进一步缓解、为政策放松预留空间，及下半年经济增速好于去年同期的判断基础上，我们对今后的市场持中性偏乐观的态度，股指仍将在一定程度上维持震荡走势，但向下的空间较为有限。板块而言，房地产和受益于金融创新改革的行业公司值得关注。

　　海关总署5月10日发布数据显示，2012年4月，中国对外贸易进出口总值为3080.78亿美元，比去年同期增长2.7%。其中出口为1632.52亿美元，同比增长4.9%；进口为1448.26亿美元，同比增长0.3%。海富通基金指出：4月份出口同比增幅从3月份的8.9%降至4.9%；而进口同比增幅从3月份的5.3%降至0.3%；出口增速低于市场预期，预计未来中国出口环比增速依然面临下行压力；而进口数据相较而言更不容乐观，我们认为进口增速低于预期主要是由于国内实际内需增速疲软所致。

　　本周五，统计局公布了4月CPI和PPI数据，其中CPI同比上升3.4%，PPI同比下降0.7%，海富通基金指出：4月CPI和PPI均符合市场预期。其中，食品价格通胀在4月显著回落，猪肉和蔬菜价格跌幅较大。进入5月以来，虽然蔬菜价格反弹，但是猪肉价格继续回落，整体食品价格稳定。总体上食品价格通胀压力不大。结合同月的贸易数据，进出口增速都有所放缓，尤其是进口增速下降较大，显示总需求仍然疲弱，未来通胀进一步下行是大概率事件。通胀压力的进一步缓解，或将为政策放松提供了空间。对于PPI而言，目前来看国内经济供给回升力度优于需求回升，预计未来工业品出厂价格仍会继续承压。

　　5月10日央行发布《一季度货币政策执行报告》表明货币政策“稳中求进”的工作总基调，并将适时适度进行预调微调。货币政策目标明确为：保持宏观经济政策的连续性和稳定性，处理好速度、结构、物价三者关系。海富通基金认为：结合对于未来经济形势的判断，未来一段时期的货币政策基调将与此前保持一致，总量维稳，预调微调，定向支持。政策或将首先选择公开市场操作，存准或将面临下调。