申银万国：下周可能温和调整

　　盘中特征：

　　周五沪深股指弱势整理，多数股票下跌，成交量缩减。上证指数收于2394.98点，跌0.63%，成交758.2亿元；深成指收盘10211.41点，跌0.64%，成交712.4亿元。申万23个一级行业指数仅医药生物和食品饮料两个行来指数分别微涨0.85%和0.13%，余者皆跌，不过跌幅超过1%的仅黑色金属、交运设备、信息设备和有色金属，多数板块呈小幅波动状态。终盘两市696只上涨，226只平盘，1552下跌，其中11只涨停，2只跌停。沪深股指的日K线均为下跌小阴线。

　　后市研判：

　　上证指数短期2450点左右的压力继续存在，下周可能温和调整。

　　周五医药板块相对活跃。该板块前几个月相对弱于大盘，可是近日大盘调整之际它却逆市逞强，在弱市格局中显现了一丝亮点。军工概念和有色金属板块回吐压力较大，前期由于包钢稀土除权前抢权，除权后部分填权行情导致该板块不时为之一振，但周边市场有色金属价格的震荡下挫，相关A股跟随包钢稀土上涨的意愿不强，一旦调整，黄金、铜、铝等相关公司的股价应声回落。没有基本面的支持，股价反弹似乎尚难持续。前期升幅可观的东软载波、通裕重工、江钻股份以及上海建工等周五位于跌幅前列。

　　股指调整较正常。一周上证指数下跌2.33%，深成指下跌3.43%，沪深300五个交易日的日K线一阳四阴，周一微涨0.07%，后续四个交易日分别下调0.32%、1.90%、0.01%、0.76%，这种调整也许并没有超乎多数人的意料，运行得较为温和，虽然当日多数股票下跌，但仍有局部热点，甚至单日两市都有不少于10只股票涨停，跌停者寥寥。周边股市的大跌并没有引起A股太大动荡，A股相对独立。周五公布CPI等数据，尚无超预期的内容，市场本身上涨一段时间后需要适当回调蓄势整理。另外，沪深300ETF募集的资金快速建仓之后，短期供求关系可能步入平和状态。

　　2450点附近的压力未消。上证指数自3478点以来的中期下降轨道仍然有效，其中轨线本周下移至2436点左右，多方曾向上试探，在2452点左右无功而返，下周此线下移至2431点附近，也许构成短期压力。其次，10日均线失守，可能需要一些时间整理。近一个月以来，上证指数、深成指和沪深300在10日均线之上平稳运行，该均线恰好与阶段性上升趋势线的下轨线较接近，5月9日收盘失守此线，一般而言，它可能由前阶段的支撑演变为短期的压力，短期多方如果再度顽强抵抗，其反弹的力度可能有限。

　　上证指数2350至2300点区域可能构成阶段支撑。我们在前期的报告中作过相应的分析，股指下档的支撑位在逐渐抬高。目前可资参考的因素主要将1月6日的2132点与3月29日2242点连线作为5月份的支撑线，它每周大致自动上移10点。目前此线大致位于2295点，2300点左右应有较强的支撑，较正常的状态在2300点至2350点区间找到多空的平衡位置。这种回调，可将部分超买的技术指标进行适当的修复，短线获利和解套盘进行消化，中期仍有反弹的机会，只是短线要适当控制仓位，谨慎一点。

　　操作策略：

　　股指震荡反复，反弹遇阻。等其适当调整后，逢低可逐步介入。

　　(主持人：魏道科A0230511040068)