徐一钉：美元指数尚未反弹到位 QE3仍待时间

　　新浪财经讯 5月19日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第六期在青岛举行，本期主题为“扼住期货内外盘联动命脉”。民族证券研发中心副总经理徐一钉做了“未来十年美国的三大战略目标”的主题演讲。他表示，经济低迷、美国通胀预期下降、美元指数在88至少85以上、国内与国际舆论有利是美国推出QE3的四个条件，而目前尚未成熟的条件是美元指数反弹未到位以及舆论暂不够有利。

　　以下为发言实录：

　　徐一钉：我们看美国三大目标第二个是属于制造通胀，撇清债务。我们现在所看到的就是美国名义的债务是15万亿美元。但是它的隐性债务超过60万亿美元，这个数字在2009年曾经担任过美国总审计长的那个官员，已经退下来的官员2009年说的。相当于它GDP现在的4倍。而且本身经济不好它的税收是受到制约的。支付利息的成本也是越来越高的。这也就是为什么美联储要维持低利率，美联储低息的原因很多，其中一个重要因素如果利率上去面临什么问题？他们名义的和隐性的债务所付出的利息将来是偿还不起的，这是不归之路。你让美国人民勒紧裤腰带，紧缩开支是不可能的。任何人当总统首先要解决的都是严重的失业问题，最新数据是8.1%。他们可以不断的通过印钱把债务慢慢的稀释掉了。举个简单例子如果一百美元的购买力，将来要变一个美元了，我们算算什么结果，假设美国一百万亿美元的债务，购买力一百变成一万亿美元了，美国的资产负债表就很健康，这是我自己拍脑袋认为的美国的国策，美联储要干这个事儿，要制造通胀，撇清债务。但是美国在印钱时还要干一个事情，刚才我讲过美国不管谁执政一个美元至高无上的全球储值货币，印钱还得保证美元还是全球的储值货币，就决定美国人印钱不光自己印，他要干的事情是什么？我印你们也得跟我一块儿印。怎么办呢？制造他国危机，和美国一起印钱，让大家知道一件什么事儿呢？虽然美元烂，但是别的国家比美国更烂。怎么办？你还得买美元。实际上他就是做了这么一个事儿。

　　QE3一定会来，而且不光是QE3，我认为QEN也会来。量化宽松什么时候结束？结束标志是什么时候美国的资产负债表健康了，债都撇好了，量化宽松就结束了，只要这个目的没有达到，量化宽松或者是变相的量化宽松，包括扭曲操作等等，QE2.2，用原来第一和第二轮的量化宽松赚的利息再买债。但是量化宽松推出时是有条件的。为什么说现在QE3推出时机不太成熟？第一个推出时一定要美国经济低迷，因为美国和中国不太一样，要讲政治，中期选举，大选还涉及到这个问题。你要推出总得有一个理由，出师有名。第一个经济低迷，第二个美国的通胀预期要下降。第三个美元指数要在88以上，至少也得85以上。第四个还有国内和国际的舆论。推出这个一定经济低迷，失业率比较高，刺激经济，这个都好说。第二个为什么要通胀预期下降呢？因为美国面临的这个税率问题，如果不给美国老百姓一个说法他们也是会有各种不同意见。美国的通胀率下来影响最大是什么？首先是石油。中国CPI首先是猪肉。美国要压低通胀预期一定是石油，最近一轮又把石油借着欧债打了，92美元一桶。

　　还有大宗商品，降低美国通胀指标。为什么跟美元指数有关系？就是我刚刚说的美国根本是美元至高无上的全球储值货币的位置，每次搞量化宽松时一定要把美元相对于别的货币贬值空间抛出来。最近美元走的很有规律，基本最近这两轮都是88，89的时候推出的第一和第二轮两轮宽松，在73附近结束。再多说两句，一般只要他一推出了量化宽松的时候，欧债危机就暂时缓解了，就不提这事儿了。美元随着量化宽松的推出开始贬值，基本上贬值到73附近时又把欧债拿出来说，攻击。他实际上就是做了一个什么游戏呢？我搞量化宽松时让美元对于其他的主要货币在某个区间之内波动，从美联储来看基本上我看就是73，如果再往下说是极端的72，71，往上88，89，90，最差最差也得85，就是这个区间内波动。欧债危机的事儿就是一旦我能够推出让新一轮量化宽松了，欧债的事儿暂时就放那里不说了。等什么时候量化宽松到了一定程度又准备搞下一轮的时候，就得从73，74再把美元指数给捞起来，捞起来就得靠欧债危机，这样一轮一轮的去搞它的量化。最近这一段时间美元指数我判断中期反弹，虽然昨天晚上美元指数跌了，中期反弹85，第一目标位85，如果能够顺利到了88，89，我认为QE3就差不多快来了。为什么？因为现在美国经济低迷，失业率8.1符合条件，美国通胀预期也不是太高。剩下一个就是国内和国际的舆论。因为国内美国的选民，美国的学者也反对，还有一个国际上的类似于中国这样持有美国很多债务的也反对，这个背景下实际上美国还玩了一个手段在哪里，经过前两轮我推大家不是有意见嘛，我再大胆说一句，这一轮美国搞量化会采取什么做法？让大家求着我推量化。这次会在什么背景下推？也是最后欧债危机很紧张，美国经济很低迷，甚至不排除站在一个我为了拯救世界金融，拯救世界经济角度我是做了自我牺牲，我搞QE3。为了以后QE4，QE5你们不要再说什么了。因为前两轮时大家反对声音太大。所以说QE3是一定会来，不光是QE3，换了方式的印钱的游戏，现在不是说美国可能还会再有“扭曲”操作，最近一轮6月底要结束了，怎么办？是马上QE3还是说再来一个扭曲。我刚刚说了现在美国推QE3就差一个半条件，一个条件是美元指数没有反弹到位。第二个，半个条件就是国际和国内舆论不够。6月底以后究竟再来一个扭曲过度还是说QE3，得看我说的那一个半条件是不是时机成熟。我觉得有一点难。因为在6月底之前让美元指数反弹到85我觉得有难度。但是不管怎么说，换一个方式的印钱的游戏或者是QE3会来，美国量化宽松的QEN也会来，一轮一轮，直到最后美元通过不断的印钱把债务撇清，撇清巨额债务以后美国会重新回到正常。在这个背景之下美国游戏是玩的很清楚，就是玩印钱。所以罗杰斯最近有一个说法我是同意的，现在什么最安全？实物资产，其实他说的不准确，为什么呀？很多金融品也是不错的，待会儿我们谈谈期货市场，期货市场关键有风险，黄金我非常看好，说句实话几天前我至少看六千美元一盎司，但是上涨过程中间也会有暴跌的，这时候拿了黄金的，即便拿纸黄金你承受得了吗？如果拿黄金期货不就爆仓了嘛，这本身是很纠结的事情。