稳增长带来需求升温预期 螺纹仍需保持谨慎

　　上周螺纹1210合约继续震荡下挫，期价最低探至3996元的新低。来自宏观和行业的利空因素施压，钢材价格继续下行。不过上周开始需求预期有所升温，现货市场信心悲观程度稍有好转。

　　原料和现货跌势趋缓，但下游需求仍未启动

　　上周铁矿石市场表现依旧疲弱，不过跌幅已经收窄。63.5%印粉期货外盘报价仍挫3美元，至137美元/吨。国内铁精粉价格同样下跌，现唐山地区66% 湿基不含税出厂820-830；迁安66%湿基不含税830；铁矿石港口库存仍在高位徘徊，达9710万吨水平。

　　上周建筑钢材市场报价同样下幅度有收窄趋势。二级螺纹钢主流报价Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在3940-3980元/吨；三级螺纹钢主流报价Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4050-4110元/吨。不仅价跌，成交也未见明显好转，沪市终端采购仍在小幅下滑。旺季需求显然还未启动。后市雨季来临的话，情况可能会更糟了。不过，全国螺纹库存还在继续下降。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为702.78万吨，周环比下降3.07%；全国线材库存上周为188.42万吨，周环比下降3.69%。这是悲观的钢材市场中唯一的亮点。

　　否极泰来，绝望中“稳增长”给予后市希望

　　近期欧洲多个国家政局的变化令欧债危机进一步恶化的忧虑升温，同时PMI数据创新低令羸弱的外围经济环境雪上加霜。国内环境同样糟糕，钢材市场内需和外需增长都不容乐观，供需增长失衡也使得短期钢材市场弱势难改。不过温总理上周几度提到“稳增长”的政策措施给绝望中的钢材市场带来希望。

　　首先，国家近期出台了促进节能家电等产品消费的政策措施，这是继“家电下乡”、“以旧换新”后的又一次消费刺激政策，显示出国家政策对于家电内需的倾向性扶植。当然，家电用钢与螺纹钢相去甚远，它对钢铁行业的带动作用传导至螺纹钢显然是比较间接的，需要对此看得谨慎些。其次，“稳增长”成为当前政府工作的首要目标，可以发现投资仍是拉动我国经济增长的重要动力。以铁路为首的基建项目将成为“稳增长”的主力。螺纹钢作为基建用钢，其未来需求将得到一定的乐观预期。这也是钢材价格在上周跌幅收窄的主要原因。

　　不过对于“稳增长”对需求的效果来看，至少从目前来说还未有体现，需求不济仍是目前市场的关键词，谨慎的投资者还不应就此作出螺纹就要反弹的定论。况且外围经济压力还非常大，希腊问题以及其带来的连锁反应还是个未知数。总之，螺纹后市的需求升温值得关注，但还应保留一份谨慎。

　　操作上，螺纹1210合约空单继续持有，止损4050。