铜价大跌倒逼救市政策出台 目前不宜再加仓

　　周四国内铜市跳低开盘后继续下行，成交和持仓均大幅增加。其中上海9月铜收于52770元，下降1700元。总持仓大增3.7万手至63.2万手。总成交量高达104.5万手。

　　周四国内铜市表现极其疲软，宏观面占据主导因素。

　　1.美国经济复苏之势受挫

　　上周末美国公布的新增就业人数只有6.9万人，而失业率升至8.2%，作为美国最重要的部分，美国就业市场的形势再次证明了美国经济复苏的无力。上周末还公布了4月份的小企业贷款连续第四个月下滑，美国营建支出低于预期，PMI数据也从上个月的54.8下降至53.5，再考虑到美国NPMI再就回落，可见美国经济复苏的势头正在受到威胁。市场猜测美联储可能将延长原定于本月末结束的扭转操作(OT)。2011年9月以来，美联储通过扭转操作已经出售了4000亿美元三年期国债，并买入等值的6年期至30年期国债。美联储下一次政策会议是在6月19日-20日。

　　2.欧债问题越来越乱

　　欧债问题是5月初以来市场最大的压力，前几天市场还将矛头指向德国，称其不愿救助导致欧债问题扩散。但从最新进展来看，德国总理已经将包袱抛了回去，德国总理默克尔开始施压要建立财政联盟，德国转而占了主动，法国、芬兰、奥地利等国对出让国家财政主权持反对态度，可见短期内欧债问题仍难有明确的解决方法。不仅如此，希腊还是没完没了，最新希腊极左翼联盟称如大选获胜将取消救助协议，甚至彭博终端已经挂出希腊德拉马克货币。6月17日希腊大选 对市场的冲击仍在，欧盟将于6月28-29日召开首脑会议，议题能否集中在“财政联盟”成为市场关注的焦点。意大利央行行长表示，欧央行没有排除第三轮LTRO的可能，尽管这不是在当前情况下必要的选择。

　　3.中国股市大跌

　　周一中国股市大跌65点或2.7%也给市场增添了压力。上周五公布的企业景气调查显示，制造业的状况正在恶化。中国官方发布的采购经理人指数(PMI)5月份下降到了50.4，接近50的临界点。相比之下，4月份的PMI为53.3。同时，汇丰(HSBC)和伦敦的金融信息服务商Markit编制的制造业PMI统计结果显示，中国的PMI从4月份的49.3滑落到48.4，这意味着小型民营企业和出口企业的状况更加不景气。市场担心，即政府刺激经济的措施可能过于有限、过于迟缓，无法防止中国经济增速的进一步放缓。当然，市场有关推出国际板的传言也是引发股市下跌的原因之一。

　　4.铜市已然进入淡季

　　LME库存持续增加，COMEX基金持仓继续加大净空头寸，第二大生产国秘鲁预测到2015年铜产量将激增75%。国内铜消费仍然疲软，由于现货进口不到国内，上周国内铜库存再次大降10445吨，降至14.7万吨，但由于现货订单不足，消费淡季来临，国内铜价仍缺少反弹动力。周一国内现货升水320-420元，现货采购较前期有的活跃。上周日新一轮节能家电补贴政策中彩电和空调两类产品正式进入推广期，但具体配套细则尚未全部完成。汽车行业销售在5月份旺季不旺，目前市场寄希望于下半年有可能再次启动的汽车下乡政策。

　　综上所述，目前全球经济增长呈放缓之势，欧债问题又难有好的解决方法出台，加上铜的消费淡季来临，铜价正处于加速下跌之中，目前市场唯一的不定性是政策面，因为金融和商品市场的暴跌正在倒逼大国政策救市。技术上看，国内铜价已经接近2009年10月以来的支持线52000元，这也可能是大的头肩顶形态的颈线位置，因此从操作上讲，目前不适宜再加仓，而是将止盈考虑在第一位。交易上空单继续持有，同时将止盈位放在53000元。

　　(车红云)