华泰长城期货：沪胶反弹 上涨力度略高预期

　　沪胶昨日大幅反弹。1209合约昨日收于22625元/吨，上涨180元/吨，涨幅0.80%。盘中最高甚至探至22835元/吨。全天成交量更是放大至818118手，持仓大为减少，总持仓减少11582手，总持仓降至134450手。

　　价格的大幅反弹引发空头主力离场。1209合约上空头主力减仓1018手，多头主力减仓660手。从双方的持仓变动表现看，空头主力显已屋无力进一步打压价格，然而多头主力亦难当反转大任。沪胶暂时进入震荡行情已经成定局。只是此番反弹高度超出我们前期预期，预计可能会在22500-23000元/吨区间形成振荡行情。

　　国内现货小幅下跌，但跌幅缩减。人民币报价下跌100-200元/吨。外盘下跌20-50美元/吨保税区报价下跌30-60美元/吨。需求低迷压制，交投重心不断走低。

　　亚洲现货上涨，因东京胶温和反弹。7/8月装船的泰国RSS3报价332-333美分/公斤，上一交易日报价330-331美分/公斤。不过原料价格继续走低：生胶片92.31泰铢/公斤，跌0.94泰铢/公斤；胶水报84.50泰铢/公斤，跌0.50泰铢/公斤；烟片胶报96.96泰铢/公斤，跌2.29泰铢/公斤。

　　合成胶涨跌互现。中石化上调部分丁苯胶1712价格300元/吨，1502主流报价在18800-19600元/吨。中石化下调顺丁价格1000元/吨，市场主流报价在22500-22700元/吨附近，询盘气氛不佳。原料丁二烯价格继续下移。FOB韩国价格为1890美元/吨。

　　原油价格连续反弹，美原油07昨日收于85美元/桶，上涨0.73%。美元指数继续保持弱势，但仍同时持稳于82之上，目前在82.2附近。欧元近日有企稳迹象。

　　首先我们先确定沪胶的大势。前番下跌幅度之大，影响范围之广，亦以表明空头气氛为主趋势。问题的关键是目前的价格上涨究竟是逆转还是技术性的反弹。我们认为后者的可能性是比较大的。沪胶的下跌有很大部分原因是来自于欧债危机，而欧债危机的解决冰冻三尺非一日之寒，在短期内改变方向绝无可能。从这个角度而言我们仍坚持前期所述沪胶进入振荡区间的观点。只是实际的价格表现比预期要更强。但我们仍认为短期内沪胶要向上突破23000元/吨的难度仍殊为艰难。

　　(童长征)