瑞信中国陈昌华：政策利好无法让A股上涨

　　深圳特区报讯 (记者 王欣)近期股市不断出现的利好消息，只是大盘高开的理由，难以阻挡A股的调整步伐。对此，瑞信在昨天的中国投资年会上提出，中国政府推出经济刺激政策的预期将鼓舞市场情绪，但在国内增长放缓的背景下，逐渐下滑的公司盈利能力将成为中期市场的主要担忧。

　　“由于预期宏观调控放宽，消费品、工业、房地产等景气循环股将在未来一到三个月提振市场，但在未来六至九个月的表现将会令人失望。”瑞信中国研究主管陈昌华昨天表示，未来一到两年， 在国内经济增长放缓的背景下，国内企业将面临经营杠杆效应对盈利能力带来的负面影响。中国股市的长期表现将会取决于，消费品、信息技术、医疗、工业设备及非银行类金融机构这些新兴板块，能否取代银行、能源、商品及地产等被普遍重仓的传统板块。

　　瑞信对中国房地产行业的过度供应、企业财务状况及宏观经济风险表示中期担忧。市场预期的经济刺激政策，将会降低短期内上市公司破产风险。然而，刺激政策仅仅起心理提振作用，并不能大幅改善楼市基本面，因此地产股上涨的势头将被压制。

　　瑞信认为，近期的数据表明，经济增长“底部”比之前预期的要低，经济可能呈现“L形”趋势，调整已到达底部，但没有反弹的迹象。中国已开始新一轮的财政刺激政策，今年新增投资将会低于2009年，但仍旧会高于预期。初步预计这次的投资金额将会在1万亿到2万亿之间，同时还有更多消费者补贴的举措。