东吴证券：反弹来了 反转还有多远

　　东吴证券 周恺锴

　　在经历了上周的五连阴，同时伴随着周末数据的出台，以及外围股指的企稳，周一A股市场终于迎来了反弹走势。尤其是午后随着房地产板块的启动，大盘放量拉升，上证综指一举站上了2300点整数关口。同时盘面上供水供气、节能环保、券商、期货LED等板块也联袂出击，先河环保、燃控科技等多只个股涨停，压抑已久的市场人气也随之爆发。

　　短期走势全看政策脸色

　　众所周知5月底股指的反弹源于政策方面有关大型项目审批加快等措施，其中水泥、建材等基建类板块领涨，带动市场反弹。而在媒体大炒特炒为又一个“四万亿”之后，政府部门立即给予澄清说明，同时伴随着上周政策遇冷缺乏实质性利好，市场便呈现出五连阴的弱势形态。另外上周出台的降息政策使得市场对于上周末出台的经济数据产生了较大的担忧，毕竟出现较差数据的同时才会伴随着利好政策的出台，但是从5月份的经济数据来看，CPI创23个月新低、PPI连续三个月负增长，且创30个月新低。而与此同时进、出口规模双双创月度历史新高，5月进、出口增速分别为12.7%和15.3%。5月经济数据略好于先前预期为本周一股市反弹的最大诱因。

　　“经济底”若隐若现

　　从贸易结构上看，今年1-5月，中国与美国之间的贸易额增长12%，与东盟增长9.2%，与俄罗斯、巴西分别增长24.4%、10.9%，说明随着中国与俄罗斯贸易的深化、美国经济的稳定，中国外贸应有一定的反弹；从进口结构上看，今年1-5月我国铁矿砂进口3.1亿吨，增加9%，进口均价下跌13.9%，扣除价格因素增量明显，说明对原材料的需求有所提升，有利于经济增速的企稳。此外5月份通胀快速回落，受重工业增加值增速扩大影响，工业增加值增速提升到9.6%，固定资产投资继续小幅回落，主要是住房投资同比继续回落影响。同时扣除价格因素后消费增速小幅反弹。全年施工项目计划总投资额及新开工计划投资总额均有所提升，种种迹象表明政策效果开始显现，中国经济在二季度见底的概率大幅提升。

　　暂定为技术性反弹

　　虽然本周一市场迎来了反弹走势，但能否就此转折仍需进一步观察。具体来看，进入六月后大盘主要以调整为主，前期政策性的利好被逐渐消化后，大盘内在不断积累的负面情绪终于被一根大阴线所引爆，从技术指标来看，大盘跌破了半年线的有力支撑位，短期就此走强仍需量能的持续配合，因此周一的反弹暂且定性为技术性反弹为上，后续走势值得密切跟踪。在操作我们建议在控制仓位的前提下可短线参与反弹，但对于盈利预期需适当下调，同时也最好采取快进快出的操作手法。