年内首次下调存贷款基准利率：对银行负面影响大

　　中国人民银行于2012年6月7日晚间发布通知，决定从2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整从对银行的影响看，单从存贷利差看，目前上市银行大部分的活期存款比重在40%，由于活期存款利率下降幅度只有10个基本点，因此此次降息基本会缩小银行的存贷利差，缩小幅度取决于银行的活期存款占比，整体下降幅度在3－7个基本点之间，受到不利影响比较大的银行有宁波银行、招商银行、农业银行和建设银行但是基准利率下降还将对银行其他方面产生影响，例如理财产品成本的下降和已经投资的债券的公允价值的上升，这两部分对银行存在一定的利好作用，如果从动态的方面说，基准利率的下调有利于稳定中国经济增长，增加贷款有效需求和缓解企业经营压力，因此可能会促使商业银行未来新增贷款量的增加和部分缓解商业银行未来资产质量变动的压力。

　　但是此次降息扩大了存贷款的上浮幅度，在存款利率的上浮上，是比较明确的迈进，特别是在目前存贷比受限，金融脱媒导致存款大幅度流失的情况下，这种因素最为明显，银行可能会较快的实现存款利率上浮以稳定存款，但是否会所有期限的存款利率均上浮10%还有待观察，这一方面对银行是较为明显的利空因此，综合考虑，我们认为此次存贷款基准利率下调对银行的影响属于负面，考虑到存款利率上浮，将使银行的净息差和盈利能力受损，将使银行2012年的净利润增长面临一定的下降压力，对2012年上市银行净利润的负面影响在10%左右目前不对称降息的靴子已经落地，特别是利率市场化的迈进对银行股短期有较大的不利影响，长期影响还要观察，但是银行股如果在此处降息下出现较大幅度调整，极端的低估值和较为稳健的业绩增速将使得银行具有一定的投资价值。下半年银行股可能还会获得温和的绝对收益，但是基本不可能获得相对收益。