银行行业：小行过于激进 调整组合

　　事件：央行6月7日降息后，允许存款利率上浮10%，我们周末调研了主要银行网点，同时对各家上市银行网站进行跟踪，发现存款利率浮动各家银行不同，现进行点评。

　　点评：

　　活期存款利率基本上浮到10%。其中五大行最先反映，统一将活期存款利率调到0.44%，而股份制银行则在周六才反映，也一致上调到0.44%。但是南京银行与众不同，仍维持0.40%降息后基准利率不变。

　　对于定期存款，1年以下多采取上浮政策。五大行及主要股份制银行将1年以下定期存款利率上浮7.69%-8.77%，二年以上利率没有上浮。

　　而华夏、深发展、兴业、南京银行、宁波银行则采取1年以内定期存款上浮10%策略。

　　城商行对待存款利率浮动态度迥然不同。北京银行最有信心，除了活期外，其他档次都是基准利率。南京银行最为激进，除了活期基准利率外，1万以上存款利率都达到最高上浮档次。宁波银行一年以内存款利率上浮10%，其他档次跟随大行。

　　部分股份制银行采取激进策略。华夏、深发展和兴业银行个别档次定期存款利率已上浮10%。其他股份制银行采取跟随策略。

　　投资建议。本次存款利率的市场化是超预期的，其实各家银行都可以先观望，而不必急于行动。其中，大行对活期存款利率的上浮是不明智的，因为结算类存款是不会因为上浮10%而对银行进行再选择的；而小银行的激进举动而导致净息差快速收窄。我们下调部分激进银行的评级：如南京银行，华夏银行、深发展、兴业银行。降息刚刚开始，银行业还未到买入时点，维持行业中性评级，作为基础配置，大行在未来利率市场化中还有一定发言权，调进组合。所以，本次降息后各行对存款利率的态度对我们的组合有很大影响，请关注！现阶段组合：

　　工行、建行、农行、光大银行。