12国开18(增4)~12国开22(增4)、12农发10定价分析

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　尽管前期利率债收益出现向上调整,但在降息预期依旧存在、经济增速维持低位的背景下,长端利率水平逐渐趋于合理,预计未来将维持震荡走势。由于近期市场表现相对弱势,本次各期品种中标利率和二级市场利差或较上期有所上升,其中7年期美国式招标也将使中标利率走高。

　　因此,我们建议12国开18(增4)的合理利率区间为2.70%~2.74%;12国开19(增4)的合理利率区间为3.43%~3.47%;12国开20(增4)的合理利率区间为3.76%~3.80%;12国开21(增4)的合理利率区间为3.98%~4.02%;12国开22(增4)的合理利率区间为4.08%~4.12%;12农发10投标利率区间为4.00%~4.04%。