天气市特征渐显 玉米转向强势格局

　　一、行情回顾

　　CBOT玉米上周周初供需报告利空对盘面造成打压，盘中曾一度下跌超过2%，下半周出现了一定的空头回补，但周线仍下跌2.93%，报收580美分/蒲式耳。连盘玉米价格，9月合约测得2400点支撑，行情较为独立，缩量收涨1%，报收2417元/吨，技术形态转强。

　　二、主要影响因子分析

　　1、供需报告对市场形成基础利空压力。

　　USDA12日公布的6月供需报告显示，美国11/12年玉米结转库存18.81亿蒲式耳，维持上月预估，并高于分析师预估的17.4亿蒲式耳的均值，对市场影响偏空。

　　全球玉米供需格局也有望好转。从全球玉米供需平衡表中，我们可以看到，12/13年玉米库存消费比将抬升至16.87%，高于11/12年14.88%的水平，表明未来其供需格局将有望趋于好转，对远期玉米价格形成利空。

USDA全球玉米供需平衡表

单位：百万短吨	11/12*			12/13*
年份	5月	6月	变动	5月	6月	变动
期初库存	124.43	124.32	-0.11	127.56	129.19	1.63
产量	870.45	872.98	2.53	945.78	949.93	4.15
总供给	994.88	997.3	2.42	1073.34	1079.12	5.78
国内饲用量	508.48	509.08	0.6	549.54	553.31	3.77
总使用	867.32	868.11	0.79	921.01	923.39	2.38
进口	93.46	93.98	0.52	98.82	100.32	1.5
出口	96.97	96.41	-0.56	104.22	105.32	1.1
结转库存	127.56	129.19	1.63	152.34	155.74	3.4
库存消费比	0.1471	0.1488	0.0017	0.1654	0.1687	0.0033

　　2、传统节日迫近提市场振信心，但养殖业低迷局面未改

　　端午节日迫近，各地鸡蛋价格持续上涨，“火箭蛋”颇为抢眼，但养殖业依然低迷，生猪价格小幅反弹，仍在下行通道；淀粉酒精企业开工率低，产量下降，需求疲软，这对玉米存在利空影响。

　　3、小麦替代可能进一步扩张。

　　农业部网站消息，截至6月17日，全国小麦收获进度已超过八成半。后期新麦大量入市，7、8月份玉米市场所谓“青黄不接”时期，进一步拉大小麦玉米的价差，饲料用小麦替代玉米的量有望增加。笔者截稿时，1301合约玉米与普麦价差在80元/吨附近，其价差将有望继续扩大。

　　4、驱动价格变动的主要力量转向天气。

　　USDA公布的作物生长报告也下调了美玉米优良率水平，截至6月17日当周，美玉米优良率为63%，低于上一期的66%和去年同期70%的水平。美国中西部的干燥天气影响作物产出的忧虑，主导短期盘面继续维持强势格局。

　　三、市场环境分析和操作建议

　　希腊大选尘埃落定，退欧疑虑随之消除；坎坷复苏路上，美联储议息会议又充满猜想；G20峰会，政策联合提振市场信心；当前的市场环境，利于超跌市场行情修复性上涨。

　　至于玉米，已经迎来了生长季节的天气市，这奠定了后期强势基础，期货市场中资金迁仓1301合约进程中，该合约放量突破2300元/吨，宣告下降趋势结束，季节性多头思路对待。

　　新纪元期货研究所 王成强