固定收益周报:行情未了,结构分化

联讯证券有限责任公司 杨为敩


　　利率品种:利率品的收益率本周继续平坦化上移,有关其驱动因素的话,周六公布的经济数据加快了这种趋势的延续,市场对经济企稳的预期增强,预计后期贷款将渐行放开,整体经济的需求和资金需求将边际改善,从这几方面来说无风险利率或将已经到达短期底部。鉴于我们对经济数据未来的判断并不过度悲观,所以我们推荐在没有明显政策进一步松弛的预期前将久期缩短,而短端利率尚具一定安全边际。

　　信用产品方面,整体来看,上周期限信用产品收益率均出现明显的上升,信用产品的收益率曲线也明显出现平坦化上移的趋势,债券市场经历了一次短暂的调整。但对于未来的表现,我们认为,债市行情并未结束,但由于前期短融产品收益率下降较为明显,空间较为有限,因此,建议关注中长期品种。