申银万国：短线有技术反弹要求

　　盘中特征：

　　周二沪深股市低开探底先抑后扬。上证指数收盘2222.07点，下跌2.05点，跌幅0.09%，成交472.8亿元；深成指收盘9446.59点，上涨32.38点，涨幅0.34%，成交532.2亿元。两市成交量较周一萎缩124.83亿元。行业方面，申万一级行业指数中，房地产和交通运输等板块领涨，公用事业和食品饮料等板块领跌。两市有1208只个股上涨，197只平盘，1097只个股下跌。中海海盛，禾嘉股份等16家个股涨停，贤成矿业、西藏城投等5家个股跌停。

　　后市研判：

　　周二股市先抑后扬，深强沪弱，个股分化，量能极度萎缩，短线有技术反弹要求，但上方阻力较大。

　　汇丰PMI初值令经济担忧情绪再起，半年报风险犹存。申万宏观认为“稳增长力度不断加大”，“2季度经济探底、3季度经济企稳、4季度经济回升”，即未来6个月的市场运行的宏观背景是政策向上和经济向上。短期来看尽管5月数据的改善缓解了对经济的悲观预期，但弱市之下若要提升预期还需要看到可持续性，汇丰PMI初值显示需求依然非常疲弱，加之对中报的担忧，悲观情绪再度涌起，盈利预期有所下行，短期关注政策的进一步支撑和两个PMI终值。

　　降息周期，市场资金成本阶段性趋势下行；市场情绪仍较谨慎，悲观氛围弥漫。近期银行间资金利率和票据贴现利率不断上行，一则降息预期兑现；二则存款成本提高；三则贷款开始放量，信贷需求回升，降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，周二央行逆回购后市场利率有所回落，因此对社会融资成本不必过分担忧，这在民间借贷利率中已明显反映，很可能6月的中长期贷款会继续改善。当然尽管流动性基础改善，对股市形成推力仍需赚钱效应的吸引，QFII、社保、基金专户及千万级以上个人开户增加值得关注。目前市场氛围仍偏谨慎，尤其是中信重工IPO的开启令市场担心其他大盘股的跟进，深交所扩充代码区间加重短期悲观情绪。

　　量能不足仍是行情主要制约。市场连续破位下跌，下方几无支撑，恐慌情绪涌现，连续两天均出现跌停个股，不过个股的局部行情仍然相对活跃。周二指数再创新低，量能也萎缩至2132点附近的极低水平，午后有放量企稳迹象，连续下跌之后有技术性超跌反弹要求，不过上方多条空头排列的均线系统压制，阻力重重，需要量能配合持续放大。

　　操作策略：

　　适当谨慎，不必过分悲观，震荡中逢低吸纳。

　　(主持人：李筱璇A0230210070004)