宋佳：LED照明市场需求下降

　　新浪财经讯 国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。上图为国金证券新能源行业研究员宋佳在会上发表演讲。宋佳称，短期来看由于去年LED芯片技术上涨的影响，台湾和韩国的企业剩余的产能进入LED其他应用领域，竞争加剧导致了LED芯片价格的大幅下跌。2012年随着低价直下式LED电视的推出以及三星、创维等企业停手CCFL液晶导致需求下降。

　　以下为宋佳演讲实录：

　　宋佳：对LED行业的话，大家其实关心两个主要问题，一个是LED照明的市场需求什么时候能够起来，能够带动多大的市场增量，第二个就是上游环节和供需的情况。

　　对于LED的照明从经济性的角度来讲的话直到最后才到家庭照明。按照目前的情况来看，我们认为LED照明灯的价格还会下降20%到30%，这大概还需要一年的时间。到2011年LED背光从13%上升到18%，我们认为这一个现象在LED照明是没有办法复制的，我们来看其实节能照明渗透率的提升一直是比较平稳的过程，以美国为例的话，从1999年到2004年节能的价格已经下降到了80%，而渗透率一直是保持平稳的，当然美国市场其实的能源价格比较低，欧洲和日本的节能照明高很多，从2000年到2005年一直保持每年20%到30%的增速，我们认为将来这个市场是比较平稳的市场。电价是影响照明的一个最关键的因素，节能渗透率从20%到9%。第二个特例就是日本LED照明普及，我们可以看到虽然日本LED在大地震之前也是保持相对比较平稳的增长，直到大地震以后电力的短缺使得LED的价格上涨到50%。从电价的角度里看，我认为日本和欧洲其实是两个最主要的市场，现在在下游的企业出口基本上是朝着欧洲这些市场，照明这个行业受经济影响波动比较大。照明领域在全球的变化大概在20%左右，是仅次于电机的第二大耗电大户，因此节能照明成为节能减排的重点之一。从中央出台的政策我们也可以看到这一点，包括广东省出台的三年的LED照明产品实施方案，提出了3年内普及公共照明领域LED照明的目标。下半年我们认为国内各个地方政策的实行将会是推动LED企业提升的主要驱动力。

　　LED照明市场到底会带来多大的增量，我们可以看到统计数据，全球的照明市场容量大概在千亿美元左右，千亿美元不仅包括光源，还包括了灯具和灯饰。

　　短期来看由于去年LED芯片技术上涨的影响，其实上半年各个企业的同比数据不是那么好看。大家对于LED市场过分乐观导致台湾和韩国的企业剩余的产能进入 LED其他应用领域，竞争加剧导致了LED芯片价格的大幅下跌。2012年随着低价直下式LED电视的推出以及三星、创维等企业停手CCFL液晶导致需求下降。

　　台湾LED企业月度的环比数据都是下滑的，虽然台湾企业和大陆企业的应用领域是不同的，他们主要用于的企业是背光，大陆企业现在的景气度也是持续下滑的过程。虽然受去年价格基数的影响，1季度国内上市的LED封装企业营收同比下滑1.1%。我们认为芯片和企业的下降幅度会回到一个常态。一方面说台湾和国内的企业4寸外延片技术上仍不成熟，技术导入仍需要一定的时间，4寸蓝宝石衬底的价格在50美元左右，相比于2寸片不具备经济性。

　　另一方面，上游2寸蓝宝石衬底价格维持在8美元左右的成本价，目前蓝宝石拉晶企业在技术和设备改进上的可行性很小，价格进一步下跌的空间很小。

　　对上游LED芯片产能的判断，我们认为投资高峰期已过，但是产能过剩是众所周知的，国内那么多企业不是所有企业都能开起来，龙头企业还是一个很好的标的。去年整个下半年企业的投产放缓，实际的投产数量应该是在1950台，所以说虽然说整个社会的投资是下降的，但是现有设备持续投产的话，那么还是会持续到 2013年下半年，并不是说所有的企业都能把这些设备开出来，从投资标的来看，我们认为说下半年还是受国内市场各地政府的推动，最受益的还是LED灯和 LED照明企业，国内企业产能投放都比较缓慢。