新华基金崔建波私转公 排名赛暂跑第四

　　《投资者报》记者 岳永明

　　崔建波是为数不多的从私募转行公募的基金经理，与其说在慢慢适应，不如说他在做回自己。2009年后进入公募基金后，让他进入了一个与此前他长期从事的、以绝对收益论英雄的信托投资两个完全不同的江湖。

　　然而崔建波经历2010年一年的沉寂，终将其擅长的绝对收益投资方式融入公募基金投资当中，用崔自己的话来说就是，“我在找回自己的风格。”。

　　在和崔建波两个多小时的访谈中，《投资者报》记者能发现他的信心，在谈论具体投资的行业时，他常用海外的发展状况来佐证判断，这来自于他的投资习惯——从宏观到微观的自上而下的发掘投资机会。

　　据Wind数据显示，今年以来至今，崔建波管理的新华泛资源优势基金以-2.79%排在121只偏股混合型基金的第4名，但这并不是他的全部追求，在他看来，为持有人获得绝对收益才更有意义。

　　两个江湖

　　《投资者报》：公募和信托是完全不同的两个投资江湖，五年信托投资经历，对你目前的个人投资风格有一些什么影响？

　　崔建波：券商和信托自营，基本都是以一年为周期，以一年的投资收益率来考核。而公募基金是相对排名。比如，信托年初会定个收益，大概10%到15%，当年的信托产品收益就是当年的绩效，奖金就凭这个的高低决定。

　　所以，信托培养了我什么？我的答案是纵览全局。所谓纵览全局就是在熊市、牛市都要能适应，什么股票赚钱，做什么股票，市场热什么就做什么，也是我之前常常谈起的所谓“效率投资”。如果不讲效率，那么牛市的时候赚到大把的收益，而到熊市赔得一塌糊涂，那这跟农民种庄稼没有什么两样，年景好就收，年景不好就收得不好，这就违背了做绝对收益的投资原则。

　　《投资者报》：离开信托到公募，你有怎样的感悟？

　　崔建波：从收益上看，基金讲求相对收益，可以为负；信托则不能，负了就无法交代，就面临下岗，甚至信托公司也得受“黄牌”警告，停止信托的发行。

　　不管做什么投资，一定要分清楚自己的目标，不管消费品、医药还是制造业，你要肯定它吸引你的地方，同时要分清楚短期、中期还是长期。在信托领域，我们必须做弹性大的投资，因为有时间限制。

　　找回自己

　　《投资者报》：与信托相比，公募基金有没有对你的性格有所压制？

　　崔建波：我是60年代出生的人，年轻时也是有棱有角，现在虽没那么分明，但性格还是比较鲜明，所以，我想在投资上面找回自己积极的一面。

　　《投资者报》：从重仓股中看得出，你对成长股比较感兴趣。成长股投资有好多种体现方式，其中最典型的是持股时间较长，你怎么看？

　　崔建波：说我对成长股感兴趣，不如说我更相信价值投资，把握经济发展的大方向。在投资策略上，我更强调自上而下的行业选择，因为经济发展的不同阶段，有不同的行业冒出来。国外也是一样，所以要尽量去思考这背后的逻辑。

　　一般而言，经济发展到一个阶段，会出现不同的热点，过了这个阶段，就让利于其他行业。所以我总强调由远即近，大方向清楚了，投资的思路也就清晰了。

　　《投资者报》：你觉得目前哪些行业未来可能是阶段性的热点？

　　崔建波：技术在进步，因此我们只能是做跟踪。但我觉得还是从医疗、消费等板块里去找。

　　目前，医疗领域大家的分歧不大；还有就是农业。目前农产品领域拿得出的品牌几乎没有，所以农产品空间非常大。

　　自上而下

　　《投资者报》：十多年证券从业经历，你觉得自己更倾向于怎样的风格？

　　崔建波：我觉得，不管在信托还是在公募，关键还是要为投资人着想，所以，强调绝对的收益非常必要。另外，这也是职业投资者应该具备的。条条大路通罗马，投资成功的人，各自方法都不一样，有的人大部分时间高仓位，以个股取胜。

　　我个人更喜欢从大到小、从宏观到微观、由远即近，只有大方向看懂了，才能更清楚地看到中观、微观。从远看到近，这是我这么多年养成的一个投资的习惯。

　　具体操作上，主要是通过自上自下的配置，灵活调整仓位。

　　《投资者报》：灵活的仓位具体怎么体现？

　　崔建波：首先，仓位要保持一定的腾挪空间，尤其在市场还不明朗、风格还没有完全体现出来时更为重要。A股的市场风格轮动较大，要判断下一拨行情哪个板块跑得快，目前看来，被负面因素过度放大影响的行业最有潜力，比如银行、地产。

　　《投资者报》：相比较而言，你的重仓股相对比较分散。

　　崔建波：我觉得再看好一个行业也不能配太重。其实双汇发展就给大家敲了警钟，我一般持有一只股票很少超过基金资产的5%以上，因为“黑天鹅”事件太频繁了。

　　《投资者报》：今年以来，市场应该不好做，有什么体会？

　　崔建波：说实话，我在上半年或者8月份之前，仓位操作较好，但最近因为仓位比较重，所以做得不好。

　　首先要离市场远些，这样思维可能更清晰，而不是被市场左右；其次，还要多看一些大的东西，不要被低估值迷惑。