金鹰基金张伟：市场目前处于底部区域

　　——赵迪(微博)

　　本周A股并没有延续上周大幅反弹的局面，出现了小幅的调整。金鹰基金专户投资部副总监张伟认为，对于此轮反弹，市场普遍抱着犹豫和怀疑的心态，这一方面因为这是A股市场在经历长期下跌的空头走势后，迎来短暂反弹；另一方面是市场热点还没有呈现出由点到面、全面开花的局面，这两个因素都让投资者担忧反弹持续的时间，心态会比较谨慎。

　　目前大家都判断市场处于底部区域。对此，张伟认为，上周市场的反弹，被看成是冬日暖阳，但这缕冬日阳光能否转为春天，还有一个过程。现在大家担忧的是经济预计在明年一季度见底，今年四季度和明年一季度的企业盈利将会比较差，到时市场还将有一波下跌。但张伟的观点是，市场走势和宏观经济的走势并不是一致的，市场往往会提前反映经济走势。

　　本周公布的数据显示，10月CPI与PPI同比涨幅分别为5.5%和5.0%，CPI环比增速为0.1%，PPI环比下降0.7%。张伟认为，数据基本符合市场的预期。通胀水平的持续下行，符合决策层的政策意图，将为后续的政策微调创造出更多的空间。同时，政策的重心也将从抑制通胀的快速上行逐渐过渡到控制通胀反弹与保持经济平稳增长上。“从中长期的战略角度看，今年底到明年初，会看到宏观方面的新变化，比如经济平稳增长、并没有走向硬着陆；CPI拐点趋势确立，明年一季度末或二季度初会有明显的回落，回落至3%左右；伴随着CPI的下滑，相关的放松政策也会出台，如定向宽松的货币政策等。这些因素意味着，无论是经济基本面、资金面，国内股市都会迎来一个比较好的市场环境。”张伟如此表示。

　　从国际因素看，欧债危机是困扰市场的主要问题。“欧债危机未来的发展就像是一个多项选择题。但市场可能会反映最坏的一种选择：即美国经济减速，欧洲地区也面临减速或衰退的问题，这将影响到国内的出口增速，也让国内经济增速下一个台阶。但对中国而言，这次欧美问题的爆发，是危中有机。”

　　在张伟看来，虽然国内经济增速有所下调，但与欧美相比，国内的经济依然很稳健，财政政策投资的空间还是很广阔。在欧债危机的发酵期间，正是我们配置世界资源、引进世界先进技术的一个大好机会。所以，即便未来欧债继续爆出新的问题导致大盘再度下挫，张伟认为也是一个买入的机会。

　　总体来讲，张伟表示从战略上看好中长期市场，但战术上认为目前还处于底部的构筑阶段，还是要在当前不确定的环境下选择合适的投资标的和时机。基于这种判断，相应的策略是在这个区间要建立多头思维，逐步开始看好市场，寻找未来上涨的热点，等热点真正出现时再积极介入。

　　张伟认为，近期有两条主线值得关注：一条是符合产业结构调整的消费、新兴产业和新能源，这将是引领未来经济增长的新引擎；另一条主线是估值便宜的蓝筹股，一旦流动性放松，蓝筹将会有一波去利率化的估值修复机会，引领大盘走出阶段性的上涨行情。■