基金囊中羞涩无钱可分 私募分红仅18次

　　在今年分红的268只基金中仅17只基金今年取得了正收益，这17只基金均为债券型基金

　　刘田

　　国内首例基金分红案又起波澜。针对基金持有人两次上书证监会要求彻查南方基金(微博)违约不分红一事，深圳证监局12日已经做出反应，着手进行调查。

　　该分红的时候却未及时分红，让南方基金一直深陷违约风波，这可谓前车之鉴。不过，今年市场持续低迷基金大幅亏损的情况下，不论是公募还是私募都是“囊中羞涩，无钱可分”。

　　公募分红不及去年一半

　　根据Wind数据，截至12月15日今年共有268只基金进行了332次分红，派发红包总额为444.1亿元。而2010年基金分红总额则达到1090亿元，2009年的分红总额为460.53亿元。

　　“今年分红少，主要是基金普遍业绩不佳，没钱可分。”好买基金研究中心研究员曾令华在接受第一财经日报(微博)《财商》采访时表示，去年基金业绩情况更好自然分红多，今年股票型基金几乎无正收益。

　　在今年分红的268只基金中仅17只基金今年取得了正收益，这17只基金均为债券型基金。今年共有88只债券型基金进行了分红，占比达32.84%。分红次数最多的是嘉实超短债和富国天丰强化收益，今年已累计分红8次，分红总额分别为1385.31万元和1.24亿元。嘉实超短债类似于增强型货币基金，按照其契约规定在满足一定条件下，基金每月都要分配90%以上收益。

　　通常来说，封闭式基金在年底会有一波分红行情。目前有29只封闭式基金进行了分红，分红时间基本在今年上半年。分析人士指出，今年年底封基的分红行情可能不会出现。“在股市2400~2500点的时候，封基年底还有分红的可能。”曾令华指出，近期指数下跌到2200点左右，估计分红行情很难出现。

　　根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，封闭式基金必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少分配一次。分红条件一般为：其一，基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配；其二，基金收益分配后单位净值不能低于面值；其三，已实现收益为正。

　　根据好买基金的测算，如果用“中报可分配利润”+“三季度利润扣减公允价值变动损益后的净额”作为基金的已实现收益，封闭式基金前三季度的单位可分配利润基本都在0.1元以下，还有7只封闭式基金的单位可分配利润为负。只有基金通乾、基金景福和基金汉盛三只基金的单位可分配利润在0.1元以上，且基金净值也在1元以上。

　　“封基前三季度可分配利润本来就很少，经过市场这轮下跌基本没有了。”国金证券分析师王聃聃也指出，此次下跌之前还有部分封基净值在1元以上，现在基本都在1元以下了，今年的分红行情很难出现了。

　　从折价率来看，25只传统封闭式基金的目前折价率在11.78%左右。“今年以来封闭式基金的折价率一直处于历史低位。”王聃聃指出，一方面是随着封闭式基金到期年限的接近，折价趋于回归；另一方面，场内交易的传统封基也只有20多只，有一定稀缺性。

　　私募分红仅18次

　　与公募基金相比，阳光私募的分红一直比较少。根据好买基金研究中心的不完全统计，2006年以来，所有非结构化阳光私募基金有公告的分红超过120次。2009年以来，私募基金分红次数显著增多，其中2010年私募分红共有49次，为历年最多。截至12月12日，今年以来共有17只私募基金进行了18次分红，相比去年减少很多。

　　“公募的仓位有一定限制，而且规模比较大，如果直接卖出股票降仓可能对基金净值有影响，反而分红是一个改变仓位的好方式。”好买基金研究员朱世杰指出，私募本身仓位比较灵活，不需要通过分红方式来改变仓位，所以私募分红一直比较少。

　　今年分红的私募基金中，有9只基金在往年有分红经历，如中国龙精选1、扬子二号、明河价值一期等；另外9只则是今年首次分红，包括朱雀8期、高特佳添富、舒畅1号等。

　　朱世杰指出，私募分红一般有三个原因：一是合同契约约定的定期分红，比如云南信托旗下的中国龙系列中国龙精选1、中国龙稳健1、中国龙价值等十几只基金都有定期分红的惯例；二是出于净值的考虑，如果净值太高不方便投资者交易；第三是基金经理基于回避市场下跌风险的考虑，以现金分红希望投资者锁定收益。

　　据记者了解，大多数私募的分红都采取了分红折算信托单位和分红再投资的方式，现金分红的比例较少。

　　“如果采取现金分红，主要是为了让投资者锁定收益，避免坐过山车。”上海一位阳光私募基金经理对记者表示，这种分红可能一定程度上代表了基金管理人对后市的判断。“但这种分红时点能否精准也不好说，也可能分红后市场大涨，错过了行情。”

　　比如私募分红的第一次高峰出现在2009年6月至8月，2009年上半年市场触底反弹，到8月份出现回调，这个分红时点正在市场下跌之前，时点非常精准。而今年的分红高峰则出现在1月份，当时有9只私募产品分红，这个时点却是前期市场下跌、后市启动反弹的时候。

　　“总体来看，基金分红对投资者的实际收益没有改变。”朱世杰说，只有少数精准时点的分红能够回避市场下跌风险、锁定利润。