消费和基建行业有望成投资亮点

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　　近期市场关注中国政府在全球经济复苏放缓及欧债危机等挑战下，如何确保经济软着陆，维持市场稳定。事实上，中国当前经济实力雄厚，财政稳健，加上通胀显著放缓，实有不少空间推出各种政策，通过刺激消费和基建投资，带动经济增长，并抵销可能出现的各种外来冲击。经过去年波动的市况，投资者不妨关注相关投资主题，为投资市场复苏作出部署。

　　在去年下半年，中国经济所面临的挑战令不少投资者忧虑，因为中国两大主要贸易伙伴美国及欧洲，都面对不同的经济困境，若他们对中国的出口需求下降，加上内地房地产市场的调整继续，可能导致中国经济急速放缓而出现硬着陆。但近期公布的数据可以让投资者暂时松一口气，例如中国官方采购经理指数(PMI)已连续3个月回升，并维持在50%的分界线以上，反映中国经济最主要的支柱制造业，可能已经跨过了最困难的时刻。

　　随着通胀逐步放缓，稳定经济增长已经成为内地经济政策首要目标。中国人民银行已两度下调存款准备金率50个基点以放宽银根。汇丰认为，今年上半年还会有两次存准率下调，若年中通胀回落至3%以下，央行有机会减息0.25%。另一方面，内地政府财政状况稳健，有足够能力推行各种措施支持经济及就业，预料中小企、服务业、低收入家庭、基建及保障房建设等相关环节可以受惠。

　　在中央有意扩大内需的前提下，消费和基建行业有机会成为投资亮点。2011年起实施的“十二五”规划，强调“富民”，消费相信将成为其中一个受惠最大的行业。回顾过去10年，城镇和农村人口收入均快速强劲增长，利好消费开支增加(见图表)，而中产阶层人口上升及旅游业的进一步发展，亦为消费行业带来支持。此外，中国仍处于城市化及工业化的进程之中，因而需要投资来满足对铁路、医院及工业厂房日益增长的需求，相关基建投资增长空间仍然很大。

　　投资者若看好中国的消费和基建行业，除了可以考虑直接投资中国相关股票外，同时也可考虑涉足这两大主题的环球企业股票。不少跨国企业来自中国等新兴市场的盈利比重日益上升，市场上的部分投资组合同时持有新兴及发达市场上市股票，并对中国及其他新兴市场消费及基建主题持一定比重，投资者如果寻求多元化选择的话，不妨予以关注。

　　(作者为汇丰中国零售银行及财富管理业务总经理陈静君)