微软也就是近期才开始涉足因特网的“云”。不过，从股东的观点来看，那无疑是85亿美元收购Skype的归属之地。理论上，潜在的优势是有的。但从实践来看，微软不佳的并购记录和过高的报价意味着这桩交易不太可能为股东打通这道桥梁。

　　微软希望通过这项交易把Skype的音频、视频和通讯工具以及办公邮件和其他软件，与微软的操作系统整合在一起。近期和诺基亚的结盟或帮助提升了微软的智能手机平台，但目前仍落后于竞争对手。收购Skype可能会帮助微软与苹果的FaceTime视频通讯竞争。而越过公司防火墙获得微软等大公司的认可也可以扩展Skype的业务范围。

　　听起来都挺好。不过，微软老板史蒂夫•鲍尔默(Steve Ballmer)迄今为止的最大一笔并购，即07年已60亿购买在线广告集团aQuantive公司，并没有帮助微软在与谷歌竞争过程中发挥什么作用。与雅虎的搜索交易也没有。而对Skype的报价(令人惊奇的是，这个定价是微软主动提出的，而非竞买的结果)意味着微软还需投入更多。

　　Skype去年底申请上市时标价50亿，当时看起来很乐观。微软的报价几乎是营收的十倍。就连谷歌也只能设法达到五倍多一点。换句话说，鲍尔默为此要付出去年营收收入的400倍还多。Skype现在每月用户有1.7亿，成长非常迅速。去年用户以每月38%的速度增加到了1.45亿，付费用户增加了19%。但是要把营收收入转化成10%的年度投资回报，即使是税前，也得增加40倍。

　　截止到3月底，微软有500亿美元的现金和短期投资，因此买下Skype轻而易举。不过，即便是利用国外持有的现金进行这项交易，也很难说能够实现损失两平。微软是周二早上股市的最大输家，损失了近30亿美元市值，意味着投资者并不看好这笔交易。

　　相关背景：微软10日称已决定出价85亿美元以现金方式购买网络通信公司Skype。

　　理查德•比尔斯是Breakingviews的助理编辑。2007年加入路透。在此之前是金融时报美国市场的编辑。加入金融时报之前做过十年的投资银行家。曾是花旗银行兼并团队的主管和施罗德集团区域项目融资的主管。拥有纽约大学商业新闻硕士学位和剑桥圣约翰学院的生物化学学位。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用(编译：闫桂花)