美国个人间借贷的兴起与监管

　　美国个人间借贷的出现与中国民间高利贷模式存在相通之处，其运营及监管对我国或有可资借鉴之处

　　□  环球财经实习记者 邹玄

　　背景

　　个人间借贷的兴起

　　在近10年间，美国出现了一些网站，提供个人之间的借贷平台，这种新的产业又被称作个人间借贷(person-to-person lending)。这些网络平台为借款者提供了新的信贷资源，同时为有闲钱的贷款者提供了潜在的投资机会。由于这些网络平台有营利性质的，也有非营利性质的，这就同时为社会提供了收益性的和慈善性的贷款。美国最主要的两家营利性质的平台是Prosper和LendingClub，截至2011年3月，两家平台一共完成了约46900万美元的未担保的、固定期限和固定利率的贷款，其中大部分是消费贷款。美国最大的非营利平台Kiva已经完成了273000笔无息贷款，为致力于发展中国家的个人企业融资的小额信贷机构融资约2亿美元。

　　宏观来看，个人间借贷的出现，及其可能长期发展的趋势，使得金融监管系统应该如何提高其透明性和保护借贷者成为了一个重要的议题。尽管行业参与者、研究者和政策制定者都一致认为个人间借贷是需要政策规范的，但是在州和政府的管理者应该扮演什么角色的问题上，各方仍然持不同观点。

　　运作

　　营利机构连接了消费信贷需求和高回报投资需求

　　Prosper和LendingClub是美国最大的两家为消费和个人商业目的的借款者提供融资，并且为贷款者提供选择的互联网平台。贷款者通过这两个平台购买特定贷款的份额或借据，以期获得本金和利息。

　　根据行业官员、研究者和网络论坛的信息，个人通过营利的个人间借贷平台进行贷款，是对低利息的传统存款工具(例如，储蓄账户、货币市场账户和存款证明)的补充。截至2011年3月31日，Prosper的贷款者的年平均回报超过了11%，LendingClub的所有借贷的净年平均回报超过了9%。而同时期的储蓄、货币市场账户和存款证明的年收益率明显偏低，都不超过3%。

　　借款者则将个人间借贷视为一种新的信贷来源。这些贷款的利率是低于传统无担保银行贷款和信用卡的。例如，在2011年3月31日，Prosper的3年期贷款年利率低至6.3%，LendingClub的最低为6.8%，而那时的信用卡的平均年利率为14.7%左右。尽管如此，两者的年利率也可以高达35.6%和25.4%，这取决于借款人的信用状况。作为对比，信用卡的取现和借款的年利率为49.9%。对于3年贷款的年利率，Prosper平均为20.6%，而LendingClub平均是11.4%。

　　使用平台的贷款者通常提供的资金数额比较小，而借款者也通常只需要相对小额的借款，用途多为合并债务、房屋维修费用、家庭支出等。贷款者可以投资多个贷款项目，可以资助整个贷款请求，也可以只资助贷款的一部分，最低每笔贷款可以只有25美元。截至2011年3月31日，Prosper的借款者平均投资金额是3700美元，LendingClub的为8640美元。两者都对借款者的借款请求数额有限制，Prosper的范围是1000～25000美元，LendingClub的上限则是35000美元，而Prosper的平均借贷金额是5886美元，LendingClub的是9980美元。截至2011年3月31日，Prosper的统计数据显示，大约25%借款者的目的为合并债务或还信用卡，4%的人使用借款修缮房屋，10%的借款为商业目的，14%的借款为其他用途。而LendingClub的数据是：57%的人借款用来还债，7%用来修补房屋，10%为了融资或消费，5%的是商业用途。

　　营利机构的运作模式

　　两家平台的借贷模式相似，都是作为借款者和贷款者之间的媒介。无论是通过平台借款或贷款，每个人都必须在网站上实名注册(可以保持匿名状态)，并且提供基本信息保证其借贷行为合法。每个借款者必须提交一份借款申请，从而确定其信用程度。例如，借款者必须拥有平台所要求的最低信用分数，Prosper要求至少640，而LendingClub要求至少660。然后网站平台会根据信用分数、信用记录和其他因素(例如，请求的贷款数额和过去的违约记录)对每一笔贷款进行专门的评级，从而帮助贷款者鉴别借款者的信用程度。但是，另一方面，贷款者并不需要去做信用评估。除了基本的要求，例如身份确认，贷款者也只需证明达到了州证券监管部门要求的最低收入或资产水平。总体来说，Prosper的贷款者可以借出高达500万美元的贷款，而LendingClub的贷款者可以借出不超过其总净资产十分之一的数额。

　　平台会在网站上公布已经通过审核的贷款请求，内容包括贷款数额、利率水平和得到的评级，以供贷款者查看和选择。通过审核的贷款请求都是未担保的、固定利率(Prosper有为1年期、3年期和5年期，LendingClub为3年期和5年期)的贷款，利率水平根据借款者的信用评级而调整。贷款者可以查看借款者的收入水平、贷款目的等信息，也可以浏览贷款名单从而确定投资哪些项目，或者根据自己的偏好建立一个投资组合。贷款者还可以利用网站提供的自动生成投资组合的工具，通过搜索一些标准，例如信用质量、平均年利率等，来确定要投资的项目组合。

　　在两个平台上，贷款者都不是直接与借款者交易的，而是购买所选贷款的票据(payment-dependent note)。一旦贷款者选定了要投资的贷款项目，WebBank(一个美国联邦存款保险公司担保的犹他州特许的实业银行)就会相应地审批、出资并将资金分配给借款者。然后WebBank再出售和分配这些贷款给平台，换取平台通过出售借据获得的本金。WebBank的管理者说，银行并不持有贷款的长期所有权，所以没有承担违约的风险。但是他们也指出，由于平台的性质，违约的风险将转嫁给贷款者。

　　Prosper和LendingClub有责任服务于贷款项目，会通过电子转账系统收集借款者的还款。扣除了1%的服务费和其他费用后，平台就会将贷款者的资金份额贷记在其账户上。同时，如果有贷款项目拖欠还款，平台将采取措施进行弥补，甚至有权将项目委托给第三方机构代收欠款。

　　非营利机构提供平台让贷款者支持小额信贷

　　Kiva成立于2005年11月，是为贷款者提供支持创业的机会的美国主要非营利平台。为了通过借贷来解决贫困问题，Kiva收集了来自贷款者的无息资金，为世界130多个小额信贷机构进行融资，为发展中国家的创业机会注入无息资金。Kiva在其平台上检查、评级和监管每个小型信贷机构，并且提供风险评级，为投资者的决策作参考。截至2011年3月31日，Kiva的平台上已有57万贷款用户资助了59个国家的27.3万笔小额信贷，共计约2亿美元。

　　和两大营利机构相似，Kiva的建立也是为了让投资者有一个在线账户可以用来挑选项目以及贷款给借款者。这些借款者主要在发展中国家，急需资金来支持他们的小型企业的运作。据记者了解，Kiva的借贷模式和营利机构有很大的不同。Kiva并不直接和借款者交易，而是从贷款者那里聚集资金后，直接将资金转到小额信贷机构，由其负责贷款给借款者并且将还款再转给Kiva，最后Kiva按照份额将收到的还款分配给各位贷款者。

　　只需要提供名字和邮箱等基本信息，个人就可以成为Kiva的合法贷款者。一旦贷款者注册成功，Kiva就会自动生成一个简介页面，但是贷款者可以选择保持匿名状态。通过平台网站，贷款者可以查看各类贷款请求并且能够选择感兴趣的项目进行投资。贷款者大可资助整个贷款项目，小也可只投资25美元。贷款请求的数额也差异很大，小到1200美元，大到1万美元。Kiva依靠当地的小额信贷机构去审查和评估借款者的资质并分配贷款的数额和期限。相应地，当地的小额信贷机构和借款者合作，收集创业企业的资料、图片、借款信息，然后上传至Kiva的网站，以便潜在投资者查看。

　　当贷款者在平台上选择了要投资的项目，他们并不直接与借款者联系。资金首先充实小额信贷机构，通常情况是在贷款信息上传至网站之前，资金已经被分配给了借款者。尽管Kiva的贷款者提供的贷款是无息的，但是小额信贷机构会向借款者收取一定的利息，以弥补机构的运营开销。截至2011年2月，Kiva的小额信贷机构合作伙伴平均收益率为37%。小额信贷机构收集借款者的还款，并且保留利息收入和其他费用收入用来弥补运营开销，然后将本金转给Kiva，Kiva再将贷款者相应的资金份额贷记在他们的账户。如果某个借款者没能按时还款，小额信贷机构将提醒Kiva，而贷款者可能会晚点收到本金，也可能只收到部分本金，甚至可能血本无归。但是，根据Kiva的统计，截至2011年3月31日，还款的比例约占到全部贷款项目的99%。

　　根据Kiva的管理者和在线论坛的信息，许多贷款者表明他们参与Kiva的借贷活动是因为他们希望帮助发展中国家的人民摆脱贫困，提高生活水平。截至2011年3月31日，Kiva的统计数据显示，每个贷款者平均资助11个项目，每个项目约380美元。Kiva的管理者同时介绍道，大部分的贷款者认为他们通过Kiva能够花小钱而帮助别人改善生活，他们将会继续把收到的还款再次投资别的创业项目中。

　　法规

　　确保消费者有足够的保护

　　确保消费者有足够的保护，是美国金融监管系统的主要目标之一。美国监管者努力采取措施解决借款者和投资者面对的信息劣势，保证他们能够得到足够的信息做出合适的决定，同时监督商业操作和销售实践以防止欺骗和滥用。

　　这些责任由不同的州和联邦监管机构和许多自律性组织分担。这些监管者的监管方式取决于国会对金融行业不同部分的监管规定。比如：

　　● 联邦银行监管者要求存款机构(即银行)遵守综合性的条例和检查，以保证其安全和信誉。直到2011年7月，银行监管者一直是重要的消费者保护的实行人和监察人。这些监管者包括：管理国有银行的美国货币监理署(OCC)；管理外资银行的国内操作以及非联储系统的政府特许银行的美国联邦储备委员会(Federal Reserve)；管理有担保的非联储系统的政府特许银行的美国联邦存款保险公司(FDIC)；管理联邦担保的信用合作社的国家信用社管理局(NCUA)；管理联邦储蓄的美国联邦储蓄机构管理局。

　　● 美国联邦贸易委员会(FTC)负责执行联邦消费者保护法。直到2011年7月21日，联邦贸易委员会都是对非银行金融服务提供者执行联邦消费者金融法的主要机构。之后，联邦贸易委员会与消费者金融保护局(CFPB)共同行使职责。另外，联邦贸易委员会还会调查涉嫌不公平或欺诈行为的非银行金融服务提供者，并且采取强制手段。由于它不是一个监管机构，而是一个执法的行政机构，所以它不会经常性地检查这些服务提供者，而是注重执法。

　　● 美国证券交易委员会(SEC)是负责投资者保护的主要联邦机构。和美国联邦贸易委员会一样，它并不会全面地监管和检查发行证券的公司，而是通过审计披露和反欺诈的规定来防止公司提供虚假或误导投资者的信息，从而保护特定证券的投资者。以北美证券管理协会(NASAA)为代表的州级证券监管者主要负责特定证券产品的注册和证券欺诈的调查。

　　多德弗兰克法案(Dodd-Frank Act)授权建立消费者金融保护局，并逐步整合联邦对消费者金融产品和服务的监管。消费者金融保护局将成为银行及其他金融机构的主要联邦监管者，并且成为联邦消费者保护法的执行者之一。除此之外，消费者金融保护局还有以下职能：

　　● 承担原来属于多家联邦机构的消费者金融法的立法权，并且承担多德弗兰克法案新创造的立法权；

　　● 监管特定的非存款金融服务机构，包括涉及住宅抵押借款、学生私人借款、发薪日借款等；

　　● 监管总资产超过100亿美元的银行及其附属公司；

　　● 研究、监控和反映消费者金融产品和服务的市场发展，从而甄别消费者面临的风险。

　　多德弗兰克法案还成立了美国金融稳定监管理事会(FSOC)，来集合金融监管机构识别风险，并对美国金融稳定面临的威胁做出反应。财政部部长担任金融稳定监管理事会的主席，它的成员包括消费者金融保护局、联邦存款保险公司和证券交易委员会的领导人，以及州立银行的监管者和州立证券委员会等。金融稳定监管理事会的主要职责是：

　　● 监控金融服务市场，以识别美国金融稳定的潜在威胁；

　　● 提供信息共享，并协调州级金融监管机构与联邦金融监管机构在发展政策和条例方面的行动；

　　● 识别可能威胁美国金融稳定的法规漏洞；

　　● 提供讨论和分析新兴市场发展和金融法规发布的论坛。■