瑞银：保障房建设将使中国经济避免硬着陆

　　【财经网专稿】记者 胡俊英 11月28日，瑞银证券首席中国经济学家汪涛发布报告表示，2012年政府将继续推进保障房建设，尽管这无法防止整体建设活动和经济增长的明显放缓，但将帮助中国经济避免出现硬着陆。

　　随着欧元区债务危机和外部经济前景持续恶化，内需、尤其是房地产建设活动是中国维持明年经济平稳增长的关键。由于限购限贷政策导致商品房销售和建设活动走弱，保障房建设的规模和推进速度对整体建设活动、以及大宗商品和重工业产品需求而言至关重要。

　　自2010年4月政府实施房地产调控政策以来，随着调控力度逐步加大，国内商品房市场开始全面走弱。10月份房地产销售面积同比下跌10%，新开工面积也有所放缓，表面上看，2012年住房建设活动下跌似乎已成定局。新开工数据也不会因保障房而有所改善，而商品房新开工面积预计将在销售疲软和信贷限制的压力下出现下跌。瑞银预计2012年商品房新开工面积将比今年下跌10%-15%。

　　但汪涛认为，决定投资和建材需求的是房屋施工面积，而即便新开工面积下跌、施工面积在2012年仍应有所增长。预计保障房建设将在一定程度上抵消商品房建设的疲弱表现。假设2012年商品房新开工面积下跌15%，保障房新开工从1000万套减少至800万套，由于今年新开工的保障房有三分之一将转化为明年的实际建设活动，整体住宅施工面积可能仍有10%以上的增长，虽然远低于今年约20%的增速，但足以防止整体房地产建设活动出现崩盘。在此基础上，预计房地产投资增速将从今年的30%放缓至2012年的15%-20%。

　　报告指出，房地产投资和建设活动增速放缓、但不会出现灾难性的下跌是判断金属和材料等房地产相关行业的生产和投资强弱的关键。再考虑到潜在的刺激政策可望重新带动基础设施投资增长，将有助于推动2012年国内固定资产投资增速小幅加快。

　　此外，2012年保障房竣工量也应上升——如果500万套保障房明年如期建成，这些保障房将占住宅总竣工套数的三分之一以上，大约占住宅总竣工面积的四分之一。保障房的竣工及其低廉的价格应有助于支撑家电用品需求。

　　政策方面，报告预计，只有整体房地产建设活动面临明显的崩盘风险、并对经济带来硬着陆的威胁的情况下，政府才会显著放宽购房和贷款限制。目前的商品房调控政策短期内不会放松，即便政府放松整体宏观政策基调、实施小规模的财政刺激、略微提高信贷增速。2012年晚些时候，随着保障房建设取得显著进展且商品房市场在较长一段时间内表现疲弱，有可能会逐步放松对商品房市场的限制。

　　(证券市场周刊供稿)