易宪容：楼市政策不会大变

　　本报记者 林可 核心提示：他是“房地产平民代言人”，以“敢言”著称，让房产商又恨又怕；他语不惊人死不休，他的言辞往往能在网络上掀起一番激烈交锋。他就是中国社科院金融研究所研究员易宪容博士。上周末，应厦门大学经济学院的邀请，易宪容来榕为厦大经济学院国际资本运作总裁班学员开讲，纵论楼市、股市，解读新形势下投资之道。

　　对未来的房地产政策走向，易宪容认为主要政策应该不会有太多的变化，住宅市场将逐渐发展成为以消费为主体的市场。

　　说投资

　　40年间香港股市跑赢金市楼市

　　“投资要看大势，看不清大势要亏钱，如果市场不好，就要找最安全的投资品种，力图损失最小，而不是考虑高收益。”易宪容说，做投资，三分靠自身努力，七分看把握大势。

　　几十年以来，哪种投资收益回报最高？易宪容以香港为例，他说，分别以香港股市、楼市和黄金为投资标的，分析不同标的从1967年以来40年间的收益水平。

　　先看香港楼市。易宪容指出，1967年香港房价每平方英尺仅为60港元(1平方英尺约等于0.09平方米)，到1997年香港回归时，香港楼市均价涨到每平方英尺1.2万港元，涨幅为200倍，此后遇到亚洲金融危机，从1998年至2003年楼市均价跌了67%，而从2003年至2012年又涨到1997年的水平，目前均价维持在每平方英尺1.3万港元。40年间涨幅约为200倍。

　　再看香港股市。在1967年时，香港恒生指数只有67点，到2007年10月，恒生指数涨到3.2万点，从2008年股市大跌，到2011年为2.4万点，今年6月为1.9万点，40年间涨幅约为310倍。

　　最后看黄金。1967年时，黄金每盎司为35美元，到2011年11月最高涨到1900美元，其间最高涨幅约为52倍。

　　“可以看出，股票投资从长期看，收益最高。”易宪容说，如果有股民在1967年花了一万元买了巴菲特的伯克希尔·撒韦公司股票，那40年下来，其持股市值涨了1.9万倍。

　　“我不买A股，因为A股太多内幕交易和股价操纵，我看不懂，我只买H股。”易宪容告诉记者，如果能看清大势，就可以从容投资，把握收益。

　　谈A股

　　大蓝筹可逢低建仓

　　目前A股为何一直震荡下行，易宪容有自己的解读。他认为，当前A股内幕交易盛行、违法乱纪不断、侵害中小投资者利益普遍，并由此形成损害中小投资者利益的“铁三角”(保荐人、券商及上市公司大股东)，形成了一个个损害中小投资者的既得利益集团。而新任证监会主席郭树清上台后希望通过铁腕治理来纠正这种歪风时，市场利益关系重新组合，必然会造成A股震荡下行。

　　不过，易宪容也指出，证监会新管理层只有从当前股市一些基础性制度入手进行重大改革，对市场中的一些顽疾从根子上来治理，才有望出现妙手回春的效果。在经历治理整顿的阵痛后，新生的股市才会更健康。

　　“虽然A股一直跌跌不休，但也不是没有机会，我觉得那些大蓝筹股逢低可以逐渐建仓了，你不要指望马上就有收益，但随着时间的推移，最终还是能战胜大盘的。”易宪容说，在股市无人关注时，那些低估值的大蓝筹股还是有投资价值的。

　　论楼市

　　建议出台房产税收政策

　　易宪容认为，稳增长不是保楼市，只有打破房地产住宅市场的僵局，通过房价合理回归，促使市场转变，让国内住宅市场的内在消费需求释放，这才是扩内需、稳增长的根本所在。如果把楼市泡沫成功挤出，中国经济还能迎来黄金10年增长期。

　　“严格遏制房地产住宅市场的投资、炒作，让住房消费需求释放，让房地产市场转为消费市场，这就是房地产行业对于‘稳增长’做出的最大贡献。”易宪容说，由于政府现阶段强调经济“稳增长”，使真正能严厉打击投机炒作的住房税收政策的出台有所推迟。政府要真正打击住房投机炒作，就必须对住房交易环节实行严格限制累进性的住房税收政策，但目前没有推出相应的政策。

　　对未来的房地产政策走向，易宪容认为主要政策应该在“国十条”框架内，不会有太多的变化，住宅市场将逐渐发展成为以消费为主体的市场；房地产信贷政策将更加中长期化和细分化；同时税收政策也可能出现一些变化，比如房产交易税、房产交易所得税等的陆续出台。

　　□人物简介

　　易宪容博士，中国社科院金融研究所研究员。2005年7月易宪容以一篇《谨防房地产业要挟整个中国经济》千字评论，和一路蹿升的房价引起世人关注。这篇文章也被认为是引起当年地产业“是否存在泡沫”争论的导火索。此后，易宪容被冠以“房地产平民代言人”。