杉杉股份：三大主业表现均可 业绩符合预期

　　2011年上半年，公司共实现营业收入13.04亿元，同比增加5.84%；实现归属于上市公司股东净利润8161.76万元，同比增加29.24%；实现每股收益0.20元。公司业绩基本符合预期。

　　报告期内，锂电池材料业务表现仍然不错，共实现销售收入6.03亿元，同比微增0.33%；得益于成本的下降，毛利率同比上升5.39个百分点，达到23.28%；实现净利润5175万元，同比增长22.49%。

　　公司继续在整个锂电产业链上加紧布局。正极材料方面，合资公下一步将在技术支持、产品研发及市场开发等方面深入推进合作；负极材料方面，计划投资5.5亿建设锂离子动力电池关键材料项目；电解液方面，也在继续加快技术研发和人才引进，提升产品品质和盈利能力；在推进锂电池材料现有业务发展的同时，公司继续推进锂电产业纵向一体化发展战略，积极寻求向产业链上下游扩张。

　　报告期内，公司服装业务表现稳定，共实现营收6.77亿元，同比上升11.24%；实现营业利润19731.45万元，同比上升22.10%，毛利率为29.13%，同比上升了2.59个百分点。未来公司服装业务有望稳定增长。

　　公司投资业务包括杉杉创投的拟上市企业投资业务、杉杉股份层面上的权益性投资业务、产业相关的收购兼并业务。报告期内，公司完成了对青岛中油通用机械等新项目的投资，完成一家企业的上市申报工作，此外还有多家被投资企业进入上市辅导期。未来，创投业务有望给公司带来惊喜。

　　预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.44、0.61和0.85元，维持对公司推荐的评级。

　　

(作者:潘喜峰)