大唐发电：因估值而上调评级
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-31 14:59 来源: 全景网络
利润率环比提升，但仍处于低位
2季度毛利率和经营利润率分别上升至18%和6%，高于1季度，但仍低于2010年2-4季度时的水平；.总利用小时数达2，557小时(同比上升253小时)；
尽管煤炭销售收入同比上升幅度不大，但煤炭业务的利润贡献增长了两倍以上，从而抵消了单位燃料成本上涨27元/兆瓦时的负面影响。
煤化工项目进展:无意外消息
多伦煤化工项目方面，甲醇制丙烯(MTP)等关键技术攻关已取得重大突破，将于2011年年底开始生产终端产品；.克旗和阜新煤制天然气项目分别计划于2012年和2013年投产。
担忧和评级未变
财务费用占到上半年息税前利润的74%(2010年上半年:66%，2010年全年: 58%)；.尽管上半年进行了67亿人民币的A股定向增发，但公司的净负债率仍高达近300%；.我们将H股评级上调至买入，但将目标价格下调至2.54港币。当前股价仅相当于9倍11年市盈率，而2011-13年每股收益的年均复合增长率为27%。A股看上去仍然较为昂贵，我们对A股维持持有评级。
(作者:姚圣)