中国石化：中期盈利超预期

　　在国际会计准则下，中国石化(600028.SS/人民币7.34; 0386.HK/港币7.02，买入)净利润同比增长12%至412亿人民币，比我们的预测高出19%。在中国会计准则下，公司净利润同比增长9%至402亿人民币。同时，公司计划中期每股派息0.1人民币，同比上升25%。

　　公司实际盈利情况超出我们的预测，这主要是得益于炼油业务亏损低于预期：在国际会计准则下，11年上半年实际经营亏损为122亿人民币，而我们的预测为182亿人民币。炼油业务的亏损完全被勘探和开采业务及化工业务经营利润的大幅上升所抵消。因此，公司净利润出现净增长。

　　同时，公司计划发行300亿人民币的A股可转换债券及200亿人民币的境内公司债。筹得款项将用于多个项目，包括山东液化天然气项目及金陵、茂名、扬子及九江石化厂的成品油质量升级项目。该计划仍有待股东大会及中国证监会等各方审批。

　　今天的分析员会议之后，我们给出更多的详细信息。目前，我们维持我们的预测及对该股的评级不变。

　　

(作者:刘志成)