朗姿股份：高端品牌女装独占鳌头

　　国内高端女装行业领先企业

　　朗姿股份是一家从事品牌女装设计、生产与销售的企业，主攻高端女装市场，拥有“朗姿”、“莱茵”及“卓可”三大高端女装品牌，主打产品单价在2，000-5，500元之间，在高端女装市场具有很强的竞争实力。运营模式以自主研发、外包生产为主，目前公司在全国各主要城市大型高端商场拥有353个销售终端，直营占比高。2010年全国市场占有率3.11%，排名第三；08-10年营业收入及归属于母公司股东净利润复合增速分别为58.48%和43.27%，已成为国内女装行业领先企业。

　　高端女装行业市场前景广阔，竞争品牌众多

　　经济快速增长及居民收入的不断提高，奠定了我国服装行业长期稳步发展的基础。其中，女装市场年零售金额超过3000亿，容量巨大，但品牌集中度低，各企业还处于各自为政、埋头竞争、整体缺乏凝聚力的阶段，对于具有一定销售规模的女装品牌企业，目前的国内女装市场将是整合行业、异军突起的试验场。

　　消费结构升级对高端品牌女装销售将起到巨大推动作用。国内高端女装市场根据线路高低可以分为一线国际奢侈品牌、二线国际高端品牌以及国内高端品牌。在国内高端女装品牌中，公司主要竞争对手为宝姿、玛斯菲尔、白领和慕诗等。

　　高端女装第一股，渠道优势突出，多品牌复制力强

　　朗姿在公司开创之初，就瞄准了高端女装这一国外奢侈品牌与平民品牌未抢占的市场，走差异化路线，知名度不断提升。对于高端品牌女装而言，一二线城市的核心商圈的百货渠道，资源稀缺，在截至目前颁布的109家金鼎百货店中，公司入住率高达52.29%，先入优势确保未来强势销售。公司还具有很强的品牌和终端店面复制能力，可利用已驻店品牌的优秀业绩，为入驻新品牌在店铺的位置选择上增加较大的谈判筹码。设计上韩国潮流本土化，营销方式针对性强，这些优势都导致了公司过往业绩增势喜人，并为未来的可持续发展保驾护航。

　　募投项目扩张终端网点，未来高增长可期

　　公司计划募集资金共8.51亿元，主要投向营销网络建设、北京生产基地改扩建项目、设计展示中心建设及信息系统建设项目。募投项目将扩大公司对终端市场的覆盖，提高现有产能，提升公司自主设计能力，最终有利于未来盈利能力及市场占有率的提升。预测2011-2013年EPS分别为1.05元、1.58元和2.18元，合理价值区间为36.75-42元。

　　

(作者:李婕)