华英农业:单季度盈利超半年
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-18 14:38 来源: 全景网络![MSN财经](http://stimgcn1.s-msn.com/portal/health/content_v2/buffer.jpg)
一、事件概述
华英农业公布2011年三季报:今年1-9月公司实现主营业务收入12.8亿元,同比增长38.1%,归属于上市公司股东的净利润6964万元,同比增长103.1%,EPS为0.474元,增长幅度接近三季报预增90%-120%的中值,基本符合市场预期。
二、分析与判断
第三季度实现净利超过上半年
今年第三季公司实现营业收入5.3亿元,同比增长47.7%;归属于上市公司股东的净利润为3720万元,同比增长176%,第三季度实现净利超过整个上半年。业绩大幅提升的原因:(1)随着陈州肉鸡加工项目和信阳商品鸭养殖项目的建成投产,肉鸡和肉鸭宰杀量和冻品生产量大幅提升;(2)主要产品鸭苗、冻鸭、冻鸡、原毛、熟食等产品销售价格同比上升。
第三季度综合毛利率15.1%,较上半年提升4个百分点
今年第三季公司实现毛利8012万元,毛利率15.1%,较去年同期提升3.57个百分点,较今年上半年提升近4个百分点。
公司预计全年利润同比增长50%-80%
公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长50%-80%,对应净利润为8485万元-1.07亿元,对应每股收益为0.577元-0.693元。
三、盈利预测与投资建议
今明两年公司产能进入集中释放期。我们预计2011-2012年肉鸭屠宰量分别达到5500万只和7500万只,较2010年分别提升53%和108%,肉鸡屠宰量分别为3000万只和4500万只,较2010年分别提升163%和294%。在未考虑公司增发扩产,以及今年年内有望通过欧盟市场审批的前提下,预计2011-2012年公司分别实现净利润1.26亿元和1.73亿元,年均复合增长率为75%,每股收益分别为0.86元和1.18元。
我们认为,公司对于全年50%-80%的预期偏谨慎,上修业绩为大概率事件。给予公司2011年30倍市盈率,对应目标价26.0元,维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示
自然灾害。
(作者:王莺)