新兴铸管：收入毛利下降导致3季度业绩小幅下滑

　　新兴铸管今日公布2011年3季报，报告期内，公司实现营业收入394.14亿元，同比增长30.86%；营业成本359.18亿元，同比增长29.75%；实现归属于母公司所有者净利润11.58亿元，同比增长11.75%；实现EPS为0.60元。

　　其中，3季度公司实现营业收入124.23亿元，同比增长16.49%；营业成本112.73亿元，同比增长21.81%；实现归属于母公司所有者净利润3.50亿元，同比增长5.03%；3季度实现EPS为0.18元，2季度EPS为0.22元。

　　公司1-9月生产完成铸管及配套管件111.51万吨，同比增长1.95%；钢坯372.73万吨，同比增长13.01%；钢材361.19万吨，同比增长16.26%；钢格板产量5.84万吨，同比增长40.50%；完成发电量4.46亿度，同比增长5.05%。

　　第一，3季度营业收入与营业成本同比增长但增速下降，环比均出现小幅下降

　　3季度公司实现营业收入124.23亿元，同比增长16.49%，2季度同比增速为31.63%；营业成本112.73亿元，同比增长21.81%，2季度成本同比增速为34.71%；实现归属于母公司所有者净利润3.50亿元，同比增长5.03%；实现EPS为0.18元，2季度EPS为0.22元。

　　第二，毛利率环比略有下滑，收入毛利下降导致净利润环比也小幅下降

　　3季度公司综合毛利率为8.84%，环比2季度的9.62%略有下滑。

　　第三，费用水平环比基本持平，存货水平环比有所上升，经营性收入环比有所改善

　　第四，积极布局新疆战略，努力进行产业链的延伸，深加工项目后期有望成为重要增量

　　公司“十二五”期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业链的上下游延伸。

　　第五，维持“推荐”评级

　　暂不调整公司盈利预测，预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。

　　

(作者:刘元瑞)